Điều kiện thị trường Trung Quốc ảnh hưởng đến lợi suất theo đà và ngược chiều ra sao

Tóm tắt

Bài báo nghiên cứu cách lợi suất danh mục theo đà chéo và danh mục ngược chiều thay đổi theo thời gian trên thị trường cổ phiếu Trung Quốc. Bài báo đánh giá mối quan hệ giữa chúng và phần bù rủi ro bằng Mô hình Định giá Tài sản Vốn và mô hình ba nhân tố Fama–French, sau đó xem xét điều kiện thị trường liên hệ thế nào với khả năng sinh lời của chiến lược ngược chiều.

Bằng chứng được báo cáo cho thấy cơ hội giao dịch ngược chiều biến động theo thời gian; khả năng sinh lời cao hơn gắn với xu hướng thị trường đi lên, biến động và thanh khoản lớn hơn, cùng bất định kinh tế vĩ mô thấp hơn. Các phát hiện gợi ý hiệu quả của những danh mục này phụ thuộc vào môi trường đầu tư và phù hợp với quan điểm thị trường thích ứng. Bản tóm tắt không cung cấp ngày lấy mẫu, chi tiết xây dựng danh mục, ước tính chi phí giao dịch hoặc kết quả kiểm tra độ vững, nên không xác lập mức độ dễ dàng nắm bắt các mẫu hình được báo cáo trong thực tế.

Ý chính

• Phần bù rủi ro của chiến lược theo đà chéo và ngược chiều trên cổ phiếu Trung Quốc thay đổi theo thời gian.
• Phân tích sử dụng CAPM và mô hình ba nhân tố Fama–French để đánh giá mối quan hệ phần bù rủi ro.
• Bài báo cho biết khả năng sinh lời của danh mục ngược chiều cao hơn trong các xu hướng thị trường đi lên.
• Biến động và thanh khoản cao hơn, cùng với bất định kinh tế vĩ mô thấp hơn, gắn với lợi suất ngược chiều mạnh hơn.
• Các mối quan hệ với điều kiện thị trường được báo cáo không tự chúng xác lập khả năng sinh lời ròng có thể triển khai.

Thẻ

# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets


# Wax and wane of the cross-sectional momentum and contrarian effects: Evidence from the Chinese stock markets









This paper investigates the time-varying risk-premium relation of the Chinese stock markets within the framework of cross-sectional momentum and contrarian effects by adopting the Capital Asset Pricing Model and the French-Fama three factor model. The evolving arbitrage opportunities are also studied by quantifying the performance of time-varying cross-sectional momentum and contrarian effects in the Chinese stock markets. The relation between the contrarian profitability and market condition factors that could characterize the investment context is also investigated. The results reveal that the risk-premium relation varies over time, and the arbitrage opportunities based on the contrarian portfolios wax and wane over time. The performance of contrarian portfolios are highly dependent on several market conditions. The periods with upward trend of market state, higher market volatility and liquidity, lower macroeconomics uncertainty are related to higher contrarian profitability. These findings are consistent with the Adaptive Markets Hypothesis and have practical implications for market participants.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.