Giao dịch tần suất cao có thể làm tăng biến động và gây sụp đổ chớp nhoáng

Tóm tắt

Bài nghiên cứu xây dựng mô hình dựa trên tác nhân để tìm hiểu tương tác giữa nhà giao dịch tần suất thấp và tần suất cao, cũng như ảnh hưởng của họ lên giá tài sản. Tác nhân tần suất thấp giao dịch theo thời gian lịch và có thể chuyển đổi giữa quy tắc dựa trên yếu tố cơ bản và quy tắc biểu đồ. Tác nhân tần suất cao kích hoạt khi có sự kiện giá và dùng chiến lược theo hướng để khai thác thông tin do các nhà giao dịch chậm hơn tạo ra. Các mô phỏng Monte Carlo được dùng để đánh giá biến động và hiện tượng sụp đổ chớp nhoáng; mô hình được cho là tái hiện các đặc điểm cách điệu chính của thị trường.

Trong các mô phỏng, việc bổ sung nhà giao dịch tần suất cao làm tăng biến động và góp phần hình thành các đợt sụp đổ chớp nhoáng. Những cơ chế được đề xuất là chênh lệch giá mua-bán rộng hơn và hoạt động bán đồng loạt trong sổ lệnh giới hạn. Hủy lệnh thường xuyên hơn làm tăng tần suất sụp đổ nhưng rút ngắn thời gian kéo dài. Các kết quả này phụ thuộc vào thiết kế mô hình; phần trích dẫn không nêu chi tiết hiệu chỉnh, xác nhận thực nghiệm hay bằng chứng cho thấy các cơ chế mô phỏng giải thích những vụ sụp đổ cụ thể ngoài đời thực.

Ý chính

• Tác nhân tần suất thấp tuân theo quy tắc dựa trên thời gian và có thể chuyển đổi giữa hành vi dựa trên yếu tố cơ bản và biểu đồ.
• Tác nhân tần suất cao kích hoạt khi giá biến động và giao dịch theo hướng.
• Mô phỏng cho thấy giao dịch tần suất cao đi kèm biến động lớn hơn và sự hình thành các đợt sụp đổ chớp nhoáng.
• Chênh lệch giá mua bán rộng hơn và hoạt động bán đồng loạt được xác định là những cơ chế đứng sau các vụ sụp đổ.
• Tỷ lệ hủy lệnh cao hơn làm tăng tần suất sụp đổ nhưng giảm thời gian kéo dài.

Thẻ

# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading


# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading









We build an agent-based model to study how the interplay between low- and high-frequency trading affects asset price dynamics. Our main goal is to investigate whether high-frequency trading exacerbates market volatility and generates flash crashes. In the model, low-frequency agents adopt trading rules based on chronological time and can switch between fundamentalist and chartist strategies. On the contrary, high-frequency traders activation is event-driven and depends on price fluctuations. High-frequency traders use directional strategies to exploit market information produced by low-frequency traders. Monte-Carlo simulations reveal that the model replicates the main stylized facts of financial markets. Furthermore, we find that the presence of high-frequency trading increases market volatility and plays a fundamental role in the generation of flash crashes. The emergence of flash crashes is explained by two salient characteristics of high-frequency traders, i.e. their ability to i) generate high bid-ask spreads and ii) synchronize on the sell side of the limit order book. Finally, we find that higher rates of order cancellation by high-frequency traders increase the incidence of flash crashes but reduce their duration.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.