Hành vi bầy đàn của nhà đầu tư định hình các đợt giá tiếp diễn ra sao trong cơ chế đấu giá kép liên tục

Tóm tắt

Nghiên cứu xây dựng mô hình sổ lệnh ngẫu nhiên về hành vi nhà đầu tư trong cơ chế đấu giá kép liên tục, được các sàn giao dịch lớn sử dụng. Mô hình thể hiện hai dạng hành vi đám đông: nhà đầu tư có thể đặt lệnh theo xu hướng giá gần đây hoặc đặt lệnh ngược xu hướng. Các tác giả dùng chuỗi giá mô phỏng để khảo sát phạm vi biến động giá tiếp diễn theo một hướng và so sánh các phân phối tích lũy do những mô hình hành vi khác nhau tạo ra.

Hành vi đi theo xu hướng tạo ra đuôi phân phối lũy thừa trong phân phối phạm vi các đợt giá chạy theo một hướng, trong khi mô hình hành vi ngược xu hướng tạo ra phân phối khác. Phân tích cho rằng một phần sự hình thành xu hướng bắt nguồn từ việc các lệnh tạm thời tập trung trên sổ lệnh theo hướng biến động giá gần đây. Những phát hiện này đưa ra một cơ chế khả dĩ liên kết hành vi của người tham gia với các đợt biến động giá lớn. Tuy nhiên, chúng xuất phát từ mô hình và mô phỏng; tài liệu không cung cấp kiểm định thực nghiệm trên dữ liệu sổ lệnh thực tế hoặc đánh giá liệu các mô hình này có thể được giao dịch sinh lời hay không.

Ý chính

• Mô hình thể hiện việc đặt lệnh theo xu hướng và ngược xu hướng trong cơ chế đấu giá kép liên tục.
• Dữ liệu giá mô phỏng được phân tích theo phạm vi các đợt biến động tiếp diễn theo một hướng.
• Hành vi đi theo xu hướng tạo ra đuôi lũy thừa trong phân phối tích lũy của phạm vi các đợt giá chạy.
• Các tác giả liên hệ sự hình thành xu hướng với việc lệnh tạm thời tập trung theo xu hướng giá gần đây.
• Bằng chứng được báo cáo đến từ mô hình ngẫu nhiên và mô phỏng, không phải kiểm định thị trường thực được trình bày trong tài liệu.

Thẻ

# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction


# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction









In this study, we present a simple stochastic order-book model for investors' swarm behaviors seen in the continuous double auction mechanism, which is employed by major global exchanges. Our study shows a characteristic called "fat tail" is seen in the data obtained from our model that incorporates the investors' swarm behaviors. Our model captures two swarm behaviors: one is investors' behavior to follow a trend in the historical price movement, and another is investors' behavior to send orders that contradict a trend in the historical price movement. In order to capture the features of influence by the swarm behaviors, from price data derived from our simulations using these models, we analyzed the price movement range, that is, how much the price is moved when it is continuously moved in a single direction. Depending on the type of swarm behavior, we saw a difference in the cumulative frequency distribution of this price movement range. In particular, for the model of investors who followed a trend in the historical price movement, we saw the power law in the tail of the cumulative frequency distribution of this price movement range. In addition, we analyzed the shape of the tail of the cumulative frequency distribution. The result demonstrated that one of the reasons the trend following of price occurs is that orders temporarily swarm on the order book in accordance with past price trends.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.