Thị trường dự đoán ngắn hạn có thể khuyến khích thao túng thanh toán ra sao

Tóm tắt

Bài báo xem xét các hợp đồng trên thị trường dự đoán có kết quả thanh toán phụ thuộc vào giá tài sản mà nhà giao dịch có thể tác động thông qua hoạt động trên thị trường cơ sở. Mô hình dự đoán rằng các hợp đồng như vậy có thể chuyển tài sản từ nhà cung cấp thanh khoản hoặc nhà giao dịch trên thị trường dự đoán sang những người thao túng, đồng thời làm suy giảm khả năng khám phá giá của tài sản cơ sở. Vì vậy, mô hình liên kết thiết kế hợp đồng với động cơ giao dịch trên hai thị trường có liên quan.

Bằng chứng đến từ các hợp đồng Bitcoin trên Polymarket với kỳ hạn năm phút và mười lăm phút. Các tác giả báo cáo dòng lệnh giao ngay tăng mạnh quanh thời điểm thanh toán đối với hợp đồng ngắn hạn, sau đó giá đảo chiều đáng kể; họ mô tả những người thao túng thu lợi chủ yếu từ người tham gia nhỏ lẻ. Họ báo cáo rằng thao túng hầu như không xuất hiện ở hợp đồng mười lăm phút và cho rằng kỳ hạn dài hơn có thể làm giảm động cơ hoặc cơ hội thao túng thanh toán. Bản tóm tắt không nêu chi tiết ước lượng, số tiền lợi nhuận hay bằng chứng về tài sản và sàn khác, vì vậy không nên cho rằng phát hiện này áp dụng ngoài bối cảnh được nghiên cứu.

Ý chính

• Khi có thể dịch chuyển giá thanh toán thông qua giao dịch trên thị trường cơ sở, hợp đồng dự đoán có thể tạo động cơ thao túng.
• Mô hình dự đoán việc chuyển tài sản từ nhà giao dịch cung cấp thanh khoản sang người thao túng và khả năng khám phá giá yếu đi trên thị trường cơ sở.
• Nghiên cứu báo cáo dòng lệnh giao ngay tăng cao và giá đảo chiều sau đó quanh thời điểm thanh toán các hợp đồng Bitcoin ngắn hạn.
• Các tác giả nhận thấy ít thao túng trong các hợp đồng kỳ hạn dài hơn được khảo sát và xác định độ dài kỳ hạn là một công cụ thiết kế.
• Mô tả được cung cấp không xác lập liệu kết quả có áp dụng cho tài sản hoặc sàn khác hay không.

Thẻ

# Settlement Manipulation in Prediction Markets


# Settlement Manipulation in Prediction Markets









Prediction markets increasingly list contracts settling on an asset price that holders can move by trading the underlying. We build a model showing that such contracts transfer wealth from prediction-market liquidity traders to manipulators and harm price discovery in the underlying, even as it becomes more liquid. After the launch of Polymarket's five-minute Bitcoin contract, settlement-time spot order flow spikes, causing large price reversals after settlement. Manipulators capture a large amount of profit, mostly from retail. Manipulation is largely absent in the fifteen-minute contracts: lengthening the contract horizon removes it, providing the market-design remedy our model and evidence support.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.