Tương tác giữa nhà giao dịch tạo ra tương quan và hiệu ứng Epps

Tóm tắt

Nghiên cứu này dùng bước đi ngẫu nhiên để mô phỏng hai sổ lệnh giới hạn liên kết với nhau và xem xét cách tương quan hình thành giữa chúng. Mô hình biểu diễn sự xuất hiện và hủy lệnh cùng quá trình khuếch tán, trong khi một nhà giao dịch chênh lệch cặp liên kết hai sổ lệnh bằng cách giao dịch dựa trên hồi quy về trung bình. Mô hình bảo toàn khối lượng lệnh và sử dụng điều kiện biên triệt tiêu trong giới hạn chất lưu. Các mô phỏng tái hiện hiệu ứng Epps: tương quan đo được thay đổi theo thang thời gian quan sát, và nghiên cứu xem xét mẫu hình đó phản ứng thế nào với việc rời rạc hóa thời gian và giá.

Kết quả gợi ý rằng hiệu ứng Epps có thể xuất hiện từ các sự kiện không đồng bộ và tương tác giữa nhà giao dịch, mà không cần bổ sung nhiễu vi cấu trúc thị trường so với mô hình giá tiềm ẩn. Các tác giả cũng thảo luận cách tham số mô hình và sơ đồ số ảnh hưởng đến các đặc trưng cách điệu, đồng thời chỉ ra điểm mạnh và điểm yếu của phương pháp. Bằng chứng dựa trên mô phỏng, nên cho thấy một cơ chế có thể tạo ra hiệu ứng này chứ không xác lập rằng đó là nguyên nhân trong thị trường thực.

Ý chính

• Liên kết hai sổ lệnh mô phỏng thông qua nhà giao dịch chênh lệch cặp dựa trên hồi quy về trung bình có thể tạo ra tương quan giữa chúng.
• Mô hình biểu diễn sự xuất hiện và hủy lệnh cùng khuếch tán, đồng thời bảo toàn khối lượng lệnh.
• Các mô phỏng tái hiện hiệu ứng Epps, với biểu hiện phụ thuộc vào việc rời rạc hóa thời gian và giá.
• Tương tác không đồng bộ giữa các nhà giao dịch là một nguồn khả dĩ của hiệu ứng này mà không cần nhiễu vi cấu trúc từ giá tiềm ẩn.
• Kết quả phụ thuộc vào tham số mô hình và lựa chọn số, nên không xác lập cơ chế này trong thị trường thực.

Thẻ

# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books


# Correlation emergence in two coupled simulated limit order books









We use random walks to simulate the fluid limit of two coupled diffusive limit order books to model correlation emergence. The model implements the arrival, cancellation and diffusion of orders coupled by a pairs trader profiting from the mean-reversion between the two order books in the fluid limit for a Lit order book with vanishing boundary conditions and order volume conservation. We are able to demonstrate the recovery of an Epps effect from this. We discuss how various stylised facts depend on the model parameters and the numerical scheme and discuss the various strengths and weaknesses of the approach. We demonstrate how the Epps effect depends on different choices of time and price discretisation. This shows how an Epps effect can emerge without recourse to market microstructure noise relative to a latent model but can rather be viewed as an emergent property arising from trader interactions in a world of asynchronous events.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.