Giao dịch nội gián với khối lượng có trí nhớ dài và thanh khoản ngẫu nhiên

Tóm tắt

Bài viết mở rộng mô hình giao dịch nội gián Kyle để tính đến khối lượng giao dịch có trí nhớ dài và biến động của hoạt động giao dịch do nhà giao dịch gây nhiễu, vốn tuân theo một quá trình ngẫu nhiên tổng quát. Bài viết suy ra các điều kiện cân bằng và dùng chúng để mô tả chiến lược giao dịch tối ưu của người nội gián, tác động giá và biến động giá. Kết quả được nêu là người nội gián giao dịch quyết liệt hơn khi khối lượng của những người không có thông tin cao hơn, góp phần làm biến động giá thay đổi bất thường. Bản thân chiến lược tối ưu cũng có đặc tính trí nhớ dài, còn tác động giá chịu ảnh hưởng của nhiễu phân số.

Tài liệu đưa ra mô hình lý thuyết và các kết quả cân bằng tường minh, chứ không phải kiểm định thực nghiệm hay hướng dẫn giao dịch thực tiễn. Tài liệu không nêu quá trình ngẫu nhiên, quy trình ước tính hoặc các giả định cần thiết để áp dụng kết quả vào dữ liệu thị trường. Vì vậy, kết luận mô tả các hệ quả trong mô hình được đề xuất; mức độ liên quan với một thị trường cụ thể tùy thuộc vào việc các giả định về trí nhớ dài và thanh khoản ngẫu nhiên có phù hợp với thị trường đó hay không.

Ý chính

• Mô hình mở rộng giao dịch nội gián Kyle để bao gồm khối lượng có trí nhớ dài và biến động ngẫu nhiên của hoạt động giao dịch do nhà giao dịch gây nhiễu.
• Phân tích cân bằng mô tả chiến lược của người nội gián, tác động giá và biến động giá.
• Người nội gián giao dịch quyết liệt hơn khi khối lượng giao dịch của những người không có thông tin cao hơn.
• Chiến lược tối ưu có trí nhớ dài, trong khi nhiễu phân số cũng ảnh hưởng đến tác động giá.

Thẻ

# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory


# Equilibrium price and optimal insider trading strategy under stochastic liquidity with long memory









In this paper, the Kyle model of insider trading is extended by characterizing the trading volume with long memory and allowing the noise trading volatility to follow a general stochastic process. Under this newly revised model, the equilibrium conditions are determined, with which the optimal insider trading strategy, price impact and price volatility are obtained explicitly. The volatility of the price volatility appears excessive, which is a result of the fact that a more aggressive trading strategy is chosen by the insider when uninformed volume is higher. The optimal trading strategy turns out to possess the property of long memory, and the price impact is also affected by the fractional noise.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.