Tiếp diễn lợi nhuận cổ phiếu trong ngày và đảo chiều ngắn hạn

Tóm tắt

Tài liệu nghiên cứu khả năng dự đoán lợi nhuận giữa các cổ phiếu ở các khung thời gian trong ngày, dựa trên nghiên cứu về dòng vốn đầu tư và thời điểm giao dịch tối ưu. Tài liệu ghi nhận hiện tượng lợi nhuận tiếp diễn theo các khoảng nửa giờ, lặp lại vào những thời điểm tương ứng trong các ngày giao dịch; mô hình này kéo dài ít nhất bốn mươi ngày giao dịch. Khối lượng giao dịch, mất cân bằng lệnh, biến động và chênh lệch giá mua-bán có các mô hình liên quan, nhưng phân tích cho rằng những biến này không giải thích được hiện tượng lợi nhuận tiếp diễn.

Nghiên cứu cũng xem xét hiện tượng đảo chiều ngắn hạn và quy hiện tượng này cho mất cân bằng thanh khoản tạm thời kéo dài dưới một giờ và biến động do giá luân phiên giữa giá bid và giá ask. Các tác giả liên hệ những phát hiện này với khâu thực hiện lệnh: chọn thời điểm giao dịch có thể giảm chi phí một khoản tương đương với chênh lệch giá hiệu dụng. Mô tả được cung cấp không nêu mẫu dữ liệu, chi tiết ước lượng hoặc liệu lợi ích từ chọn thời điểm có còn sau chi phí triển khai và ở các thị trường khác hay không. Vì vậy, các mô hình này cung cấp bằng chứng về hành vi cổ phiếu trong ngày và thời điểm thực hiện lệnh, nhưng tự chúng không xác định một chiến lược giao dịch hoàn chỉnh.

Ý chính

• Lợi nhuận cổ phiếu tiếp diễn theo các khoảng nửa giờ lặp lại qua nhiều ngày giao dịch.
• Hiện tượng tiếp diễn được báo cáo kéo dài ít nhất bốn mươi ngày giao dịch.
• Các mô hình tương tự về khối lượng, mất cân bằng lệnh, biến động và chênh lệch giá không giải thích được hiệu ứng lợi suất.
• Đảo chiều ngắn hạn liên quan đến mất cân bằng thanh khoản thoáng qua và biến động do giá luân phiên giữa giá bid và giá ask.
• Chọn thời điểm giao dịch có thể giảm chi phí thực hiện lệnh một khoản tương đương với chênh lệch giá hiệu dụng.

Thẻ

# Intraday Patterns in the Cross-section of Stock Returns


# Intraday Patterns in the Cross-section of Stock Returns









Motivated by the literature on investment flows and optimal trading, we examine intraday predictability in the cross-section of stock returns. We find a striking pattern of return continuation at half-hour intervals that are exact multiples of a trading day, and this effect lasts for at least 40 trading days. Volume, order imbalance, volatility, and bid-ask spreads exhibit similar patterns, but do not explain the return patterns. We also show that short-term return reversal is driven by temporary liquidity imbalances lasting less than an hour and bid-ask bounce. Timing trades can reduce execution costs by the equivalent of the effective spread.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.