Luồng lệnh giới hạn và khả năng phục hồi của sổ lệnh ở quy mô trung gian

Tóm tắt

Nghiên cứu phân tích mối liên hệ giữa luồng lệnh, cấu trúc sổ lệnh giới hạn và quá trình hình thành giá ở quy mô trung gian, một khoảng thời gian được lựa chọn dựa trên nhu cầu lập lịch thực hiện lệnh. Dữ liệu theo từng tick được gom thành các nhóm theo khối lượng; phân tích xem xét các lệnh thị trường và lệnh giới hạn được gửi vào, cùng các thước đo độ sâu và hình dạng sổ lệnh. Mẫu thực nghiệm gồm sáu tài sản Nasdaq có bước giá lớn.

Nghiên cứu phát hiện mối quan hệ phi tuyến giữa mất cân bằng giao dịch và biến động giá, trong khi tổ hợp có trọng số của luồng lệnh thị trường và lệnh giới hạn tạo ra mối liên hệ tuyến tính. Mất cân bằng giao dịch cũng có mối quan hệ dạng gậy khúc côn cầu với luồng lệnh giới hạn một chiều, cho thấy sự bất đối xứng giữa giao dịch chủ động và thụ động. Các mô hình thống kê đánh giá sức mạnh dự báo đối với quá trình hình thành giá, thanh khoản và khả năng phục hồi; luồng lệnh giới hạn cùng tỷ lệ bổ sung hoặc hủy tương đối cung cấp nhiều thông tin nhất ở khoảng thời gian này. Hình dạng sổ lệnh ở độ sâu lớn đóng góp nhiều hơn chỉ riêng mức mất cân bằng. Các phát hiện này chỉ áp dụng cho tài sản và thang thời gian được phân tích; tài liệu không mô tả chiến lược thực hiện lệnh có thể triển khai hoặc báo cáo kết quả giao dịch ngoài mẫu.

Ý chính

• Phân tích gom dữ liệu theo từng tick thành các nhóm theo khối lượng để nghiên cứu động lực ở quy mô trung gian.
• Tổ hợp có trọng số của luồng lệnh thị trường và lệnh giới hạn giúp tuyến tính hóa mối liên hệ của chúng với biến động giá.
• Mất cân bằng giao dịch có mối quan hệ bất đối xứng, dạng gậy khúc côn cầu với luồng lệnh giới hạn một chiều.
• Trong nghiên cứu, luồng lệnh giới hạn và tỷ lệ bổ sung hoặc hủy tương đối có sức mạnh dự báo lớn nhất.
• Ở thang thời gian này, hình dạng sổ lệnh ở độ sâu lớn cung cấp nhiều thông tin hơn mức mất cân bằng sổ lệnh đơn thuần.

Thẻ

# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale


# Order Flows and Limit Order Book Resiliency on the Meso-Scale









We investigate the behavior of limit order books on the meso-scale motivated by order execution scheduling algorithms. To do so we carry out empirical analysis of the order flows from market and limit order submissions, aggregated from tick-by-tick data via volume-based bucketing, as well as various LOB depth and shape metrics. We document a nonlinear relationship between trade imbalance and price change, which however can be converted into a linear link by considering a weighted average of market and limit order flows. We also document a hockey-stick dependence between trade imbalance and one-sided limit order flows, highlighting numerous asymmetric effects between the active and passive sides of the LOB. To address the phenomenological features of price formation, book resilience, and scarce liquidity we apply a variety of statistical models to test for predictive power of different predictors. We show that on the meso-scale the limit order flows (as well as the relative addition/cancellation rates) carry the most predictive power. Another finding is that the deeper LOB shape, rather than just the book imbalance, is more relevant on this timescale. The empirical results are based on analysis of six large-tick assets from Nasdaq.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.