Lợi nhuận nhà cung cấp thanh khoản và mô phỏng phái sinh trong AMM trung bình hình học

Tóm tắt

Tài liệu nghiên cứu lợi nhuận của nhà cung cấp thanh khoản (LP) trong các nhà tạo lập thị trường trung bình hình học, bao gồm các pool có trọng số thay đổi theo thời gian hoặc biến động ngẫu nhiên. Tài liệu xây dựng các biểu thức cho lợi nhuận cổ phần LP và giá phi chênh lệch giá của chúng, mở rộng kết quả vốn chỉ áp dụng cho các pool có trọng số không đổi.

Dựa trên các mối quan hệ này, bài báo mô tả cách cấu hình các pool để cổ phần LP tái tạo khoản chi trả của sản phẩm phái sinh. Các vị thế phòng hộ thu được không phụ thuộc vào mô hình và chính xác khi khoản chi trả của hợp đồng thỏa mãn điều kiện về độ co giãn; quyền chọn tiêu chuẩn là một ví dụ. Cách tiếp cận cũng cho thấy các vị thế LP thụ động có thể thể hiện một số chiến lược giao dịch chủ động. Tài liệu đưa ra các nhận định lý thuyết chứ không có bằng chứng thực nghiệm về hiệu suất; kết quả tái tạo được nêu chỉ áp dụng cho các khoản chi trả đáp ứng điều kiện đã xác định.

Ý chính

• Phân tích mở rộng các kết quả về lợi nhuận và định giá LP sang các pool trung bình hình học có trọng số thay đổi hoặc ngẫu nhiên.
• Cổ phần LP có thể tái tạo khoản chi trả của sản phẩm phái sinh khi hàm chi trả thỏa mãn ràng buộc về độ co giãn.
• Việc tái tạo được đề xuất không phụ thuộc vào mô hình và cho kết quả chính xác khi đáp ứng ràng buộc đó.
• Quyền chọn tiêu chuẩn và một số chiến lược giao dịch chủ động được nêu làm ví dụ về các khoản chi trả có thể được tái tạo.

Thẻ

# Liquidity Provider Returns in Geometric Mean Markets


# Liquidity Provider Returns in Geometric Mean Markets









Geometric mean market makers (G3Ms), such as Uniswap and Balancer, comprise a popular class of automated market makers (AMMs) defined by the following rule: the reserves of the AMM before and after each trade must have the same (weighted) geometric mean. This paper extends several results known for constant-weight G3Ms to the general case of G3Ms with time-varying and potentially stochastic weights. These results include the returns and no-arbitrage prices of liquidity pool (LP) shares that investors receive for supplying liquidity to G3Ms. Using these expressions, we show how to create G3Ms whose LP shares replicate the payoffs of financial derivatives. The resulting hedges are model-independent and exact for derivative contracts whose payoff functions satisfy an elasticity constraint. These strategies allow LP shares to replicate various trading strategies and financial contracts, including standard options. G3Ms are thus shown to be capable of recreating a variety of active trading strategies through passive positions in LP shares.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.