Tác động thị trường như sự dự đoán mất cân bằng dòng lệnh

Tóm tắt

Tài liệu trình bày mô hình liên kết tác động giá của các lệnh lớn với động thái dòng lệnh thị trường. Mô hình giả định tác động vĩnh viễn là tuyến tính và giá tuân theo martingale, sau đó suy ra cách giá diễn biến từ dòng lệnh theo các giả định đó.

Với một quá trình Hawkes gần mất ổn định, khung này tạo ra dấu dòng lệnh có tính dai dẳng và phản ứng tác động giá theo quy luật lũy thừa, phù hợp với quy luật căn bậc hai. Khung cũng liên hệ số mũ dai dẳng của lệnh thị trường có dấu với số mũ tác động giá. Đây là các hệ quả lý thuyết của những giả định đã nêu, không phải quy tắc giao dịch hoặc bằng chứng về hiệu suất được đo trực tiếp. Phương pháp không yêu cầu nhà giao dịch xác định thời điểm một metaorder bắt đầu, dù kết luận phụ thuộc vào các giả thuyết về tác động tuyến tính và martingale.

Ý chính

• Mô hình suy ra động thái giá từ dòng lệnh thị trường theo các giả định về tác động vĩnh viễn tuyến tính và giá martingale.
• Quá trình Hawkes gần mất ổn định có thể tạo ra tính nhớ dài hạn trong dấu lệnh và hàm tác động theo quy luật lũy thừa.
• Hành vi tác động giá được suy ra phù hợp với quy luật căn bậc hai.
• Khung này liên kết số mũ nhớ dài hạn của lệnh có dấu với số mũ của hàm tác động giá.
• Phân tích không giả định rằng người tham gia thị trường phát hiện thời điểm metaorder bắt đầu.

Thẻ

# Market impact as anticipation of the order flow imbalance


# Market impact as anticipation of the order flow imbalance









In this paper, we assume that the permanent market impact of metaorders is linear and that the price is a martingale. Those two hypotheses enable us to derive the evolution of the price from the dynamics of the flow of market orders. For example, if the market order flow is assumed to follow a nearly unstable Hawkes process, we retrieve the apparent long memory of the flow together with a power law impact function which is consistent with the celebrated square root law. We also link the long memory exponent of the sign of market orders with the impact function exponent. One of the originalities of our approach is that our results are derived without assuming that market participants are able to detect the beginning of metaorders.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.