Tác động thị trường, sự bất cân xứng của nhà đầu tư và hành vi bầy đàn trong mô hình thị trường tiến hóa

Tóm tắt

Bài nghiên cứu dùng trò chơi thiểu số tiến hóa để tìm hiểu cách tác động thị trường và phản ứng bất cân xứng của nhà đầu tư trước lãi và lỗ tương tác khi giá cả và chiến lược biến đổi. Mô hình phân biệt bối cảnh tác động thị trường nhỏ với tác động toàn phần, đồng thời liên hệ từng bối cảnh với các mô hình hành vi nhà đầu tư và biến động giá khác nhau. Khi tác động nhỏ, sự nhạy cảm với lãi và lỗ có thể tạo ra hành vi bầy đàn, trong đó nhà đầu tư hội tụ về những hành động cực đoan tương tự nhau và giá biến động mạnh.

Khi tác động thị trường toàn phần, nhà đầu tư có xu hướng chia thành các nhóm đối lập, các chiến lược chi phối biến mất và biến động giá bị kìm hãm; mô hình mô tả chế độ này là thị trường hiệu quả. Phân tích lý thuyết liên hệ sự chuyển đổi giữa hành vi tụ nhóm và tự phân tách với cạnh tranh giữa các lực đi theo xu hướng và tránh xu hướng, trong khi động thái của cải của nhà đầu tư có thể khiến thị trường trở nên dễ dự đoán. Đây là kết quả trong một mô hình lý thuyết, không phải bằng chứng thực nghiệm rằng thị trường thực tế sẽ trải qua các giai đoạn tương tự. Phần mô tả được cung cấp không nêu việc hiệu chỉnh mô hình hay kiểm định bằng dữ liệu thị trường quan sát được.

Ý chính

• Trò chơi thiểu số tiến hóa mô hình hóa sự biến đổi đồng thời của giá cổ phiếu và chiến lược nhà đầu tư.
• Khi tác động thị trường nhỏ, phản ứng bất cân xứng trước lãi và lỗ có thể tạo ra hành vi bầy đàn cực đoan và biến động giá lớn.
• Khi tác động thị trường toàn phần, nhà đầu tư tự phân tách thành các nhóm đối lập và biến động giá bị kìm hãm.
• Sự cạnh tranh giữa hành vi đi theo xu hướng và tránh xu hướng được liên hệ với các chuyển pha trong mô hình.
• Sự phân nhóm chiến lược do tài sản dẫn dắt có thể khiến thị trường trong mô hình trở nên dễ dự đoán.

Thẻ

# Coupled effects of market impact and asymmetric sensitivity in financial markets


# Coupled effects of market impact and asymmetric sensitivity in financial markets









By incorporating market impact and asymmetric sensitivity into the evolutionary minority game, we study the coevolutionary dynamics of stock prices and investment strategies in financial markets. Both the stock price movement and the investors' global behavior are found to be closely related to the phase region they fall into. Within the region where the market impact is small, investors' asymmetric response to gains and losses leads to the occurrence of herd behavior, when all the investors are prone to behave similarly in an extreme way and large price fluctuations occur. A linear relation between the standard deviation of stock price changes and the mean value of strategies is found. With full market impact, the investors tend to self-segregate into opposing groups and the introduction of asymmetric sensitivity leads to the disappearance of dominant strategies. Compared with the situations in the stock market with little market impact, the stock price fluctuations are suppressed and an efficient market occurs. Theoretical analyses indicate that the mechanism of phase transition from clustering to self-segregation in the present model is similar to that in the majority-minority game and the occurrence and disappearance of efficient markets are related to the competition between the trend-following and the trend-aversion forces. The clustering of the strategies in the present model results from the majority-wins effect and the wealth-driven mechanism makes the market become predictable.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.