Đo lường và phân nhóm hiệu quả thông tin của thị trường tiền mã hóa theo thời gian

Tóm tắt

Nghiên cứu này đánh giá mức độ hiệu quả thông tin thay đổi ra sao ở hơn bốn trăm đồng tiền mã hóa. Nghiên cứu tính entropy hoán vị và độ phức tạp thống kê từ lợi suất logarit trong các cửa sổ thời gian trượt, sau đó so sánh các chỉ số này với kết quả từ dữ liệu được xáo trộn ngẫu nhiên. Một đồng tiền được xem là hiệu quả trong một cửa sổ khi các chỉ số của nó không khác biệt có ý nghĩa thống kê so với giá trị từ dữ liệu xáo trộn.

Các tác giả báo cáo rằng 37% số đồng tiền mã hóa có hiệu quả trong hơn 80% thời gian quan sát, trong khi 20% có hiệu quả dưới 20%. Hiệu quả không tương quan với vốn hóa thị trường. Các mẫu hình biến đổi theo thời gian cũng phân nhóm các đồng tiền thành bốn cụm; những đồng tiền trẻ hơn trong mỗi cụm dường như đi theo mẫu hình của các đồng tiền lâu đời hơn. Những phát hiện này phụ thuộc vào các thước đo, cách chia cửa sổ, mẫu và tiêu chí hiệu quả được chọn; chúng mô tả hành vi thống kê và không trực tiếp cho thấy liệu một chiến lược giao dịch có thể tạo ra lợi nhuận hay không.

Ý chính

• Nghiên cứu dùng entropy hoán vị và độ phức tạp thống kê để ước tính hiệu quả trong các cửa sổ trượt.
• Hiệu quả được xác định bằng cách so sánh với dữ liệu lợi suất đã xáo trộn.
• Mức độ duy trì hiệu quả được báo cáo khác nhau đáng kể giữa các đồng tiền mã hóa trong mẫu.
• Vốn hóa thị trường không tương quan với hiệu quả được đo lường.
• Các mẫu hình theo thời gian tạo thành bốn cụm; những đồng tiền trẻ hơn dường như đi theo các đồng tiền lâu đời hơn.

Thẻ

# Clustering patterns in efficiency and the coming-of-age of the cryptocurrency market


# Clustering patterns in efficiency and the coming-of-age of the cryptocurrency market









The efficient market hypothesis has far-reaching implications for financial trading and market stability. Whether or not cryptocurrencies are informationally efficient has therefore been the subject of intense recent investigation. Here, we use permutation entropy and statistical complexity over sliding time-windows of price log returns to quantify the dynamic efficiency of more than four hundred cryptocurrencies. We consider that a cryptocurrency is efficient within a time-window when these two complexity measures are statistically indistinguishable from their values obtained on randomly shuffled data. We find that 37% of the cryptocurrencies in our study stay efficient over 80% of the time, whereas 20% are informationally efficient in less than 20% of the time. Our results also show that the efficiency is not correlated with the market capitalization of the cryptocurrencies. A dynamic analysis of informational efficiency over time reveals clustering patterns in which different cryptocurrencies with similar temporal patterns form four clusters, and moreover, younger currencies in each group appear poised to follow the trend of their 'elders'. The cryptocurrency market thus already shows notable adherence to the efficient market hypothesis, although data also reveals that the coming-of-age of digital currencies is in this regard still very much underway.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.