Mô hình hóa chuyển đổi chế độ thị trường qua hành vi nhà đầu tư và quy định

Tóm tắt

Tài liệu mô tả mô hình thời gian liên tục về một tài sản được giao dịch bởi các tác nhân không đồng nhất. Động lực học bậc hai biểu diễn độ trễ giữa quyết định đầu tư và giao dịch. Mô hình bao gồm hồi quy về giá trị, giao dịch đầu cơ hoặc ngược xu hướng, ma sát thị trường, bất định về giá trị cơ bản, hiệu ứng động lượng và giới hạn pháp lý đối với định giá sai. Mô hình tạo ra các trạng thái cân bằng, quy ước giá dai dẳng và hành vi theo chu kỳ. Chế độ nào xuất hiện tùy thuộc vào sự cân bằng giữa chiến lược dựa trên giá trị và động lượng, mức độ bất định về các yếu tố cơ bản và mức độ điều tiết. Các đường đi giá ngẫu nhiên có thể tự phát chuyển giữa các chế độ. Tài liệu trình bày những kết quả này như đặc tính của khuôn khổ được đề xuất; nội dung được cung cấp không có bộ dữ liệu thực nghiệm, chi tiết hiệu chỉnh hay kiểm định định lượng, vì vậy không thể đánh giá giá trị thực tiễn của mô hình trong dự báo hoặc giao dịch chỉ từ mô tả này.

Ý chính

• Mô hình thời gian liên tục bậc hai biểu diễn độ trễ giữa quyết định giao dịch và đầu tư.
• Khuôn khổ kết hợp hồi quy về giá trị, giao dịch đầu cơ, động lượng, ma sát, bất định và điều tiết.
• Trạng thái cân bằng, quy ước giá dai dẳng và hành vi giá tương tự chu kỳ kinh tế có thể cùng tồn tại.
• Sức mạnh tương đối của các chiến lược, bất định về yếu tố cơ bản và quy định ảnh hưởng đến chế độ thị trường xuất hiện.
• Động lực ngẫu nhiên cho phép thị trường tự phát chuyển đổi giữa các chế độ.

Thẻ

# Nonlinear Dynamical Model of Regime Switching Between Conventions and Business Cycles


# Nonlinear Dynamical Model of Regime Switching Between Conventions and Business Cycles









We introduce and study a non-equilibrium continuous-time dynamical model of the price of a single asset traded by a population of heterogeneous interacting agents in the presence of uncertainty and regulatory constraints. The model takes into account (i) the price formation delay between decision and investment by the second-order nature of the dynamical equations, (ii) the linear and nonlinear mean-reversal or their contrarian in the form of speculative price trading, (iii) market friction, (iv) uncertainty in the fundamental value which controls the amplitude of mispricing, (v) nonlinear speculative momentum effects and (vi) market regulations that may limit large mispricing drifts. We find markets with coexisting equilibrium, conventions and business cycles, which depend on (a) the relative strength of value-investing versus momentum-investing, (b) the level of uncertainty on the fundamental value and (c) the degree of market regulation. The stochastic dynamics is characterized by nonlinear geometric random walk-like processes with spontaneous regime shifts between different conventions or business cycles. This model provides a natural dynamical framework to model regime shifts between different market phases that may result from the interplay between the effects (i-vi).

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.