Khớp lệnh tối ưu và đầu cơ bằng tín hiệu luồng lệnh ngắn hạn

Tóm tắt

Bài viết mô hình hóa giá biến động theo luồng lệnh. Tác động giá của lệnh thị trường và tốc độ lệnh thị trường, lệnh giới hạn được gửi đến phụ thuộc vào một quy trình thanh khoản; hai loại lệnh kích thích lẫn nhau, khiến thanh khoản có xu hướng hồi quy. Nhà giao dịch nhận tín hiệu ngắn hạn về những thay đổi sắp xảy ra trong luồng lệnh và tác động đến thị trường qua cùng cơ chế lệnh như những người tham gia khác.

Các tác giả dùng σ-trường Meyer để biểu diễn tín hiệu và phương trình vi phân ngẫu nhiên kiểu Marcus để xử lý thời điểm của các lệnh đồng thời. Họ thiết lập bài toán của nhà giao dịch bằng phương trình Hamilton–Jacobi–Bellman và giải bằng phương pháp số. Các minh họa được báo cáo cho thấy tín hiệu có thể cải thiện khớp lệnh và hỗ trợ giao dịch đầu cơ, nhưng tài liệu không cung cấp thước đo hiệu suất bằng số hoặc xác thực thực nghiệm trên thị trường. Vì vậy, tính hữu ích của khung nghiên cứu phụ thuộc vào các giả định và hiệu chỉnh mô hình.

Ý chính

• Giá chịu ảnh hưởng của luồng lệnh, còn tác động lệnh và tốc độ lệnh đến thay đổi theo thanh khoản.
• Sự kích thích lẫn nhau giữa lệnh giới hạn và lệnh thị trường tạo ra thanh khoản hồi quy về trung bình.
• Tín hiệu ngắn hạn cung cấp thông tin cho nhà giao dịch về những thay đổi có thể xảy ra gần thời điểm đó trong luồng lệnh.
• Bài toán giao dịch tối ưu được thiết lập thành phương trình HJB và giải bằng phương pháp số.
• Mô hình minh họa việc dùng tín hiệu trong các chiến lược khớp lệnh và đầu cơ.

Thẻ

# Optimal execution and speculation with trade signals


# Optimal execution and speculation with trade signals









We propose a price impact model where changes in prices are purely driven by the order flow in the market. The stochastic price impact of market orders and the arrival rates of limit and market orders are functions of the market liquidity process which reflects the balance of the demand and supply of liquidity. Limit and market orders mutually excite each other so that liquidity is mean reverting. We use the theory of Meyer-$σ$-fields to introduce a short-term signal process from which a trader learns about imminent changes in order flow. Her trades impact the market through the same mechanism as other orders. With a novel version of Marcus-type SDEs we efficiently describe the intricate timing of market dynamics at moments when her orders concur with that of others. In this setting, we examine an optimal execution problem and derive the Hamilton--Jacobi--Bellman (HJB) equation for the value function of the trader. The HJB equation is solved numerically and we illustrate how the trader uses the signals to enhance the performance of execution problems and to execute speculative strategies.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.