Thanh lý tối ưu với dòng lệnh tự kích thích và vi cấu trúc thị trường

Tóm tắt

Nghiên cứu mô hình hóa việc thanh lý một vị thế lớn theo thời gian rời rạc trong thị trường kém thanh khoản, nơi lệnh đến có cường độ ngẫu nhiên và tự kích thích. Tác động giá được mô hình hóa như một hàm tuyến tính của quá trình dòng lệnh đang biến đổi đó. Bài toán thanh lý được biểu diễn thành quá trình quyết định Markov với quá trình trạng thái xác định từng khúc, cho phép chiến lược tính đến hoạt động lệnh và cấu trúc thị trường thay đổi.

Kết quả số cho thấy chính sách tối ưu phụ thuộc vào vi cấu trúc thị trường. Trong trường hợp được mô tả, khi không có lệnh đủ lớn đến, chiến lược chấp nhận các mức chào bán thấp hơn trong sổ lệnh giới hạn để giảm khả năng còn tồn kho chưa bán được và phải chịu chi phí cuối kỳ. Phần trích dẫn không nêu bối cảnh thị trường được kiểm định, lựa chọn tham số hoặc các phép so sánh, điều này giới hạn khả năng áp dụng rộng rãi phát hiện bằng số.

Ý chính

• Lệnh đến được mô hình hóa bằng một quá trình ngẫu nhiên có cường độ tự kích thích.
• Tác động giá liên hệ tuyến tính với quá trình dòng lệnh đang biến đổi.
• Bài toán thanh lý được biểu diễn thành quá trình quyết định Markov theo thời gian rời rạc.
• Hành vi tối ưu thay đổi theo vi cấu trúc thị trường và có thể chọn mức chào bán thấp hơn trong sổ lệnh để giảm rủi ro tồn kho còn lại.

Thẻ

# Optimum Liquidation Problem Associated with the Poisson Cluster Process


# Optimum Liquidation Problem Associated with the Poisson Cluster Process









In this research, we develop a trading strategy for the discrete-time optimal liquidation problem of large order trading with different market microstructures in an illiquid market. In this framework, the flow of orders can be viewed as a point process with stochastic intensity. We model the price impact as a linear function of a self-exciting dynamic process. We formulate the liquidation problem as a discrete-time Markov Decision Processes, where the state process is a Piecewise Deterministic Markov Process (PDMP). The numerical results indicate that an optimal trading strategy is dependent on characteristics of the market microstructure. When no orders above certain value come the optimal solution takes offers in the lower levels of the limit order book in order to prevent not filling of orders and facing final inventory costs.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.