Giao dịch tối ưu và chênh lệch thống kê trong AMM tích số không đổi

Tóm tắt

Nghiên cứu này xem xét khớp lệnh và chênh lệch thống kê trong các thị trường tích số không đổi, một thiết kế nhà tạo lập thị trường tự động phổ biến được các sàn giao dịch phi tập trung sử dụng. Trong các thị trường này, hàm giao dịch xác định tỷ giá. Phân tích xem xét mức độ phơi nhiễm với tỷ giá và chi phí khớp lệnh như các yếu tố có liên quan, đồng thời khảo sát mối liên hệ giữa chi phí với độ cong, hay tính lồi, của hàm đó.

Bằng chứng thực nghiệm cho thấy tính lồi có thể ước tính chi phí khớp lệnh: chi phí tăng tuyến tính theo quy mô giao dịch và phi tuyến theo độ sâu thanh khoản cũng như tỷ giá. Nghiên cứu cũng mô hình hóa các bối cảnh trong đó tỷ giá do một nền tảng tập trung cạnh tranh, thị trường tích số không đổi hoặc cả hai cùng xác định. Nghiên cứu xây dựng các chiến lược hiệu quả về tính toán có tính đến chi phí lồi ngẫu nhiên và báo cáo hiệu quả ngoài mẫu. Mô tả không nêu tài sản cụ thể, giai đoạn đánh giá hay thước đo hiệu quả, nên cơ sở để đánh giá khả năng áp dụng kết quả sang các pool hoặc điều kiện thị trường khác còn hạn chế.

Ý chính

• AMM tích số không đổi xác định tỷ giá bằng hàm giao dịch có độ lồi ảnh hưởng đến chi phí khớp lệnh.
• Chi phí lồi được báo cáo tăng tuyến tính theo quy mô giao dịch và phi tuyến theo độ sâu thanh khoản và tỷ giá.
• Các mô hình xem xét quá trình hình thành giá tại một AMM, một sàn tập trung cạnh tranh hoặc cả hai nền tảng.
• Các chiến lược giao dịch được đề xuất tính đến chi phí lồi ngẫu nhiên và có hiệu quả tính toán.
• Nghiên cứu báo cáo hiệu quả ngoài mẫu, nhưng mô tả được cung cấp không nêu thị trường cụ thể hay chi tiết đánh giá.

Thẻ

# Decentralised Finance and Automated Market Making: Execution and Speculation


# Decentralised Finance and Automated Market Making: Execution and Speculation









Automated market makers (AMMs) are a new prototype of decentralised exchanges which are revolutionising market interactions. The majority of AMMs are constant product markets (CPMs) where exchange rates are set by a trading function. This work studies optimal trading and statistical arbitrage in CPMs where balancing exchange rate risk and execution costs is key. Empirical evidence shows that execution costs are accurately estimated by the convexity of the trading function. These convexity costs are linear in the trade size and are nonlinear in the depth of liquidity and in the exchange rate. We develop models for when exchange rates form in a competing centralised exchange, in a CPM, or in both venues. Finally, we derive computationally efficient strategies that account for stochastic convexity costs and we showcase their out-of-sample performance.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.