Dòng lệnh và trạng thái thị trường trong sổ lệnh gần tập trung

Tóm tắt

Nghiên cứu này xem xét sổ lệnh giới hạn gần tập trung, nơi các tổ chức chỉ có thể giao dịch với những đối tác mà họ có đủ hạn mức tín dụng song phương. Nghiên cứu phân tích dữ liệu chất lượng cao từ một nền tảng giao dịch điện tử lớn sử dụng cấu trúc này, tập trung vào cách dòng lệnh và trạng thái thị trường vận động trong bối cảnh đó.

Các kết quả được báo cáo khác biệt đáng kể ở nhiều khía cạnh so với những phát hiện thường được nêu về các sổ lệnh giới hạn khác. Nghiên cứu cũng nhận thấy phân phối dòng lệnh và trạng thái thị trường thay đổi giữa các ngày giao dịch, nhưng có thể được đưa về một đường cong chung bằng phép co giãn tuyến tính đơn giản. Dựa trên quy luật này, nghiên cứu đề xuất mô hình bán tham số cho một ngày giao dịch. Mô hình có hiệu suất tương tự các phương pháp khớp đường cong tham số, đồng thời cần ít tính toán hơn và triển khai nhanh hơn. Bằng chứng chỉ gắn với nền tảng và dữ liệu được nghiên cứu; phần trích dẫn không xác lập rằng phép co giãn hay hiệu suất mô hình có thể khái quát sang địa điểm giao dịch hoặc thị trường khác.

Ý chính

• Sổ lệnh gần tập trung giới hạn giao dịch với các đối tác có đủ hạn mức tín dụng song phương.
• Phân tích thực nghiệm ghi nhận khác biệt đáng kể so với các quy luật được mô tả ở những sổ lệnh giới hạn khác.
• Phép co giãn tuyến tính đưa phân phối dòng lệnh và trạng thái thị trường hằng ngày về một đường cong chung.
• Mô hình bán tham số cho một ngày có hiệu suất tương tự các phương pháp khớp đường cong, đồng thời cần ít tính toán hơn và triển khai nhanh hơn.

Thẻ

# Quasi-Centralized Limit Order Books


# Quasi-Centralized Limit Order Books









A quasi-centralized limit order book (QCLOB) is a limit order book (LOB) in which financial institutions can only access the trading opportunities offered by counterparties with whom they possess sufficient bilateral credit. We perform an empirical analysis of a recent, high-quality data set from a large electronic trading platform that utilizes QCLOBs to facilitate trade. We find many significant differences between our results and those widely reported for other LOBs. We also uncover a remarkable empirical universality: although the distributions describing order flow and market state vary considerably across days, a simple, linear rescaling causes them to collapse onto a single curve. Motivated by this finding, we propose a semi-parametric model of order flow and market state in a QCLOB on a single trading day. Our model provides similar performance to that of parametric curve-fitting techniques, while being simpler to compute and faster to implement.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.