Các giai đoạn dòng lệnh quanh lệnh thị trường trong sổ lệnh giới hạn

Tóm tắt

Nghiên cứu khảo sát cách các lệnh đi vào và rời khỏi sổ lệnh giới hạn quanh thời điểm xuất hiện lệnh thị trường. Dùng bộ dữ liệu Nasdaq gần đây, chất lượng cao, các tác giả xác định những giai đoạn riêng biệt của dòng lệnh ở từng cổ phiếu được nghiên cứu và nhận thấy dòng lệnh ròng thay đổi đáng kể giữa các giai đoạn. Phân tích tập trung vào các mẫu hình thực nghiệm trước và sau lệnh thị trường chứ không đề xuất chiến lược giao dịch.

Một số quan sát phù hợp với hiện tượng thanh khoản được kích thích bổ sung sau giao dịch, trong đó thanh khoản quay trở lại, còn một số thì không. Để giải thích các mẫu hình khác nhau, các tác giả đề xuất những cách lý giải cơ học và chiến lược thay thế. Họ cho rằng nhà cung cấp thanh khoản cân nhắc cả rủi ro lựa chọn bất lợi lẫn chi phí chờ đợi dự kiến khi quyết định cách phản ứng. Phần trích dẫn không nêu cổ phiếu, giai đoạn mẫu, định nghĩa các giai đoạn hay kiểm định thống kê, nên chỉ cung cấp tường thuật khái quát về phát hiện chứ chưa đủ chi tiết để đánh giá sức mạnh hoặc tính khái quát.

Ý chính

• Nghiên cứu đo lường dòng lệnh trong sổ lệnh giới hạn trước và sau lệnh thị trường bằng dữ liệu Nasdaq.
• Dòng lệnh trải qua các giai đoạn riêng biệt, với dòng ròng khác nhau giữa các giai đoạn.
• Một số phát hiện phù hợp với việc thanh khoản quay trở lại sau giao dịch, còn một số thì không.
• Nhà cung cấp thanh khoản có thể cân bằng rủi ro lựa chọn bất lợi với chi phí chờ đợi.
• Phần trích dẫn bỏ qua chi tiết mẫu và kết quả thống kê cần thiết để đánh giá tính khái quát.

Thẻ

# Latency and liquidity provision in a limit order book


# Latency and liquidity provision in a limit order book









We use a recent, high-quality data set from Nasdaq to perform an empirical analysis of order flow in a limit order book (LOB) before and after the arrival of a market order. For each of the stocks that we study, we identify a sequence of distinct phases across which the net flow of orders differs considerably. We note some of our results are consist with the widely reported phenomenon of stimulated refill, but that others are not. We therefore propose alternative mechanical and strategic motivations for the behaviour that we observe. Based on our findings, we argue that strategic liquidity providers consider both adverse selection and expected waiting costs when deciding how to act.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.