Pool cho vay theo nhu cầu hợp đồng tương lai vĩnh cửu và chiến lược phòng hộ delta

Tóm tắt

Bài nghiên cứu hình thức hóa các cơ chế tài chính phi tập trung cung cấp pool cho vay phục vụ giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu. Bài gọi các cơ chế này là Perpetual Demand Lending Pools (PDLP), mô tả cách tiếp cận trọng số mục tiêu tổng quát, mở rộng các cơ chế đang được GMX và Jupiter áp dụng trong thực tế. Khung này trình bày cách thức kinh doanh chênh lệch giá trong pool và phân tích khoản thu kỳ vọng cho cả bên kinh doanh chênh lệch giá lẫn nhà cung cấp thanh khoản.

Các tác giả cho thấy trong những điều kiện tổng quát, việc phòng hộ delta cho PDLP khá đơn giản; họ đưa ra điều này như một cách lý giải cho sự xuất hiện của các chiến lược có phòng hộ sử dụng những pool này. Họ cũng xác định việc thay đổi tham số linh hoạt là một hướng khả thi để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn. Tài liệu nêu chi phí vốn mà các nhà tạo lập thị trường phi tập trung và trader chuyên nghiệp phải đối mặt để làm cơ sở cho các cơ chế này, nhưng không đưa ra so sánh định lượng về chi phí vay, dữ liệu hiệu quả hay các điều kiện chi tiết cho kết quả phòng hộ đã nêu. Vì vậy, kết luận mô tả một khung lý thuyết và hướng thiết kế tiềm năng, chứ chưa chứng minh khả năng sinh lời trong giao dịch thực.

Ý chính

• PDLP là cơ chế cho vay được thiết kế để hỗ trợ giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung.
• Bài nghiên cứu trình bày một cơ chế trọng số mục tiêu tổng quát như phần mở rộng của các cách tiếp cận đang được áp dụng.
• Khung này mô tả hoạt động kinh doanh chênh lệch giá trong pool và khoản thu kỳ vọng của các bên kinh doanh chênh lệch giá, nhà cung cấp thanh khoản.
• Các tác giả nhận thấy có thể phòng hộ delta cho PDLP trong những điều kiện tổng quát.
• Bài nghiên cứu đề xuất điều chỉnh tham số linh hoạt để cải thiện hiệu quả sử dụng vốn.

Thẻ

# Perpetual Demand Lending Pools


# Perpetual Demand Lending Pools









Decentralized perpetuals protocols have collectively reached billions of dollars of daily trading volume, yet are still not serious competitors on the basis of trading volume with centralized venues such as Binance. One of the main reasons for this is the high cost of capital for market makers and sophisticated traders in decentralized settings. Recently, numerous decentralized finance protocols have been used to improve borrowing costs for perpetual futures traders. We formalize this class of mechanisms utilized by protocols such as Jupiter, Hyperliquid, and GMX, which we term~\emph{Perpetual Demand Lending Pools} (PDLPs). We then formalize a general target weight mechanism that generalizes what GMX and Jupiter are using in practice. We explicitly describe pool arbitrage and expected payoffs for arbitrageurs and liquidity providers within these mechanisms. Using this framework, we show that under general conditions, PDLPs are easy to delta hedge, partially explaining the proliferation of live hedged PDLP strategies. Our results suggest directions to improve capital efficiency in PDLPs via dynamic parametrization.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.