Đặc tính ghi nhớ dài hạn bền vững trong luồng lệnh ngoại hối

Tóm tắt

Nghiên cứu này xem xét liệu luồng lệnh trên thị trường giao ngay ngoại hối có đặc tính ghi nhớ dài hạn hay không, tức là sự phụ thuộc trong hành vi của nó kéo dài qua những khoảng thời gian dài. Nghiên cứu phân tích ba cặp tiền tệ có thanh khoản cao trên một nền tảng điện tử có hoạt động sôi động, sử dụng dữ liệu cho phép ước tính ổn định trong từng ngày giao dịch thay vì phải gộp quan sát qua nhiều ngày.

Nghiên cứu báo cáo số mũ Hurst gần 0.7 cho cả ba cặp trong mỗi ngày được lấy mẫu, với kết quả tương tự khi dữ liệu trải dài nhiều ngày. Nghiên cứu cũng kiểm tra liệu các điểm gãy cấu trúc có thể giải thích tính bền vững quan sát được hay không, rồi bác bỏ cách giải thích đó và nghiêng về đặc tính ghi nhớ dài hạn thực sự. Kết quả cho thấy tính chất này tiếp diễn qua ranh giới giữa các ngày. Tài liệu không nêu chi tiết về nền tảng, ngày lấy mẫu, quy trình ước tính hoặc ứng dụng giao dịch thực tiễn, vì vậy nên hiểu kết quả được báo cáo là phát hiện thực nghiệm trên dữ liệu đã nghiên cứu, chứ không phải đảm bảo về các địa điểm giao dịch hoặc giai đoạn khác.

Ý chính

• Luồng lệnh trong ba cặp giao ngay FX được nghiên cứu thể hiện đặc tính ghi nhớ dài hạn mạnh.
• Số mũ Hurst ước tính xấp xỉ 0.7 ở các cặp và ngày lấy mẫu.
• Kết quả vẫn tương tự khi các quan sát trải dài hơn một ngày giao dịch.
• Các kiểm định bác bỏ điểm gãy cấu trúc là nguyên nhân giải thích tính bền vững quan sát được.

Thẻ

# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market


# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market









We study the long memory of order flow for each of three liquid currency pairs on a large electronic trading platform in the foreign exchange (FX) spot market. Due to the extremely high levels of market activity on the platform, and in contrast to existing empirical studies of other markets, our data enables us to perform statistically stable estimation without needing to aggregate data from different trading days. We find strong evidence of long memory, with a Hurst exponent of approximately 0.7, for each of the three currency pairs and on each trading day in our sample. We repeat our calculations using data that spans different trading days, and we find no significant differences in our results. We test and reject the hypothesis that the apparent long memory of order flow is an artifact caused by structural breaks, in favour of the alternative hypothesis of true long memory. We therefore conclude that the long memory of order flow in the FX spot market is a robust empirical property that persists across daily boundaries.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.