Mô hình ngẫu nhiên dạng rút gọn về thanh khoản thị trường lệnh giới hạn

Tóm tắt

Bài báo phát triển các mô hình ngẫu nhiên tham số cho thị trường lệnh giới hạn bằng cách mở rộng mô hình cổ điển của thị trường thanh khoản hoàn hảo với một số ít yếu tố rủi ro mô tả thanh khoản sổ lệnh. Cách tiếp cận dạng rút gọn nhằm duy trì tính khả giải: có thể hiệu chỉnh và phân tích các mô hình bằng những phương pháp tiêu chuẩn cho quá trình ngẫu nhiên đa biến. Bài báo lập luận rằng cách biểu diễn gọn này vẫn có thể nắm bắt một số đặc tính thị trường được xác định trong nghiên cứu cấu trúc vi mô.

Một mô hình thời gian liên tục với ba yếu tố được hiệu chỉnh bằng dữ liệu Sở Giao dịch Chứng khoán Copenhagen. Kết quả hiệu chỉnh cho thấy thanh khoản hồi quy về mức trung bình và có hiệu ứng lấn át ảnh hưởng đến biến động giá giữa sau đó. Các tác giả cũng trình bày mô hình động như một cách nghiên cứu khả năng phục hồi của thị trường sau cú sốc thanh khoản. Bằng chứng được mô tả là kết quả hiệu chỉnh từ dữ liệu của một sở giao dịch; phần tóm tắt không cung cấp kết quả dự báo ngoài mẫu, chi tiết hiệu chỉnh cụ thể hay bằng chứng rằng hành vi tương tự tồn tại ở các thị trường khác. Đây là khuôn khổ mô hình hóa động thái thanh khoản, chứ không phải chiến lược giao dịch.

Ý chính

• Có thể biểu diễn đặc tính thanh khoản bằng cách thêm một số ít yếu tố rủi ro vào mô hình thị trường cổ điển.
• Các mô hình ngẫu nhiên được đề xuất hướng đến khả năng dùng các phương pháp hiệu chỉnh và phân tích tiêu chuẩn.
• Hiệu chỉnh với dữ liệu Sở Giao dịch Chứng khoán Copenhagen cho thấy thanh khoản hồi quy về mức trung bình và hiệu ứng lấn át tác động đến biến động giá giữa sau đó.
• Khuôn khổ động có thể được dùng để phân tích khả năng phục hồi sau cú sốc thanh khoản.

Thẻ

# Reduced form modeling of limit order markets


# Reduced form modeling of limit order markets









This paper proposes a parametric approach for stochastic modeling of limit order markets. The models are obtained by augmenting classical perfectly liquid market models by few additional risk factors that describe liquidity properties of the order book. The resulting models are easy to calibrate and to analyze using standard techniques for multivariate stochastic processes. Despite their simplicity, the models are able to capture several properties that have been found in microstructural analysis of limit order markets. Calibration of a continuous-time three-factor model to Copenhagen Stock Exchange data exhibits e.g.\ mean reversion in liquidity as well as the so called crowding out effect which influences subsequent mid-price moves. Our dynamic models are well suited also for analyzing market resiliency after liquidity shocks.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.