Biến động thực tế theo phiên và động lực lợi suất Nikkei

Tóm tắt

Nghiên cứu tính biến động thực tế của Nikkei 225 và xem xét liệu lợi suất được chuẩn hóa theo biến động có giống phân phối chuẩn hay không. Để xử lý ảnh hưởng của các khoảng nghỉ giao dịch qua đêm, nghiên cứu ước tính biến động riêng cho phiên sáng và chiều của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo. Nghiên cứu cũng báo cáo rằng nhiễu vi cấu trúc thị trường làm giảm biến động thực tế được đo khi lấy mẫu ở các khoảng thời gian ngắn.

Dùng biến động thực tế làm đại diện cho biến động tích phân, phân tích chuẩn hóa lợi suất của từng phiên rồi kiểm tra phương sai, độ nhọn và mômen bậc sáu. Các thống kê này được báo cáo là phù hợp với phân phối chuẩn tắc, ủng hộ cách mô tả lợi suất Nikkei như một quá trình Gauss có biến động thay đổi theo thời gian. Bằng chứng chỉ giới hạn ở các mômen phân phối được báo cáo và chỉ số được nghiên cứu; kết quả không chứng minh lợi suất có phân phối chuẩn trong mọi khía cạnh hoặc điều kiện thị trường.

Ý chính

• Biến động thực tế được tính riêng cho phiên sáng và chiều để xử lý ảnh hưởng của giờ không giao dịch.
• Nhiễu vi cấu trúc làm giảm ước tính biến động thực tế ở các khoảng lấy mẫu ngắn.
• Lợi suất được chuẩn hóa bằng biến động thực tế làm đại diện cho biến động tích phân.
• Phương sai, độ nhọn và mômen bậc sáu của lợi suất đã chuẩn hóa được báo cáo là phù hợp với phân phối chuẩn.
• Các phát hiện ủng hộ mô hình Gauss có biến động thay đổi theo thời gian cho chỉ số được nghiên cứu, trong phạm vi phân tích.

Thẻ

# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange


# Analysis of Realized Volatility for Nikkei Stock Average on the Tokyo Stock Exchange









We calculate realized volatility of the Nikkei Stock Average (Nikkei225) Index on the Tokyo Stock Exchange and investigate the return dynamics. To avoid the bias on the realized volatility from the non-trading hours issue we calculate realized volatility separately in the two trading sessions, i.e. morning and afternoon, of the Tokyo Stock Exchange and find that the microstructure noise decreases the realized volatility at small sampling frequency. Using realized volatility as a proxy of the integrated volatility we standardize returns in the morning and afternoon sessions and investigate the normality of the standardized returns by calculating variance, kurtosis and 6th moment. We find that variance, kurtosis and 6th moment are consistent with those of the standard normal distribution, which indicates that the return dynamics of the Nikkei Stock Average are well described by a Gaussian random process with time-varying volatility.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.