Chuyển đến nội dung
Tất cả tài liệu trong thư viện

Tác động giá căn bậc hai và giá khuếch tán khi luồng lệnh có thể dự báo

Bài viết arXiv papers · Tác giả: Yuki Sato et al.
Đọc tài liệu gốc

Tóm tắt

Bài nghiên cứu lý giải vì sao giá có thể biến động theo kiểu khuếch tán trong thời hạn dài, ngay cả khi luồng lệnh thị trường có thể dự báo được do các tương quan dài hạn. Khả năng dự báo này, cùng với tác động giá nhìn chung là dương của lệnh, dường như không phù hợp với động lực giá kiểu Brown.

Các tác giả mở rộng mô hình Lillo–Mike–Farmer bằng cách đưa vào quy luật tác động giá phi tuyến dạng căn bậc hai. Họ ánh xạ các mô hình chuỗi thời gian thu được sang bước đi Lévy, một lớp quá trình ngẫu nhiên không Markov có nghiệm chính xác, và chứng minh rằng giá vẫn khuếch tán trong thời gian dài theo các giả định đã nêu. Kết quả đưa ra lời giải thích lý thuyết về cách luồng lệnh có thể dự báo cùng tồn tại với giá khuếch tán; tài liệu không mô tả xác thực thực nghiệm hoặc nêu quy luật tác động giả định áp dụng rộng đến đâu.

Ý chính

  • Tương quan dài hạn khiến luồng lệnh thị trường có thể dự báo.
  • Luồng lệnh có thể dự báo với tác động dương tạo ra mâu thuẫn có vẻ tồn tại với giá khuếch tán.
  • Mô hình mở rộng khung Lillo–Mike–Farmer bằng tác động giá căn bậc hai.
  • Ánh xạ sang bước đi Lévy hỗ trợ phân tích chính xác mô hình.
  • Các tác giả chứng minh tính khuếch tán dài hạn theo các giả định của mô hình.

Thẻ

Vi cấu trúc thị trườngThống kêKhớp lệnh
Toàn văn
# Exactly solvable model for the diffusive price-dynamics paradox under long-range correlated market-order flow


# Exactly solvable model for the diffusive price-dynamics paradox under long-range correlated market-order flow









We develop an exactly solvable nonlinear time-series model by incorporating the square-root price-impact law into the Lillo--Mike--Farmer (LMF) model to resolve the diffusive price-dynamics paradox under predictable market-order flow. In financial market microstructure, it is well established that the price dynamics are approximately described by Brownian motion at long times. However, it is also well-known that market-order flow is clearly predictable due to long-range correlations, as mathematically formulated by the LMF model. Since market orders have a positive price impact in general, predictable market-order flow seems to contradict Brownian price dynamics. In this work, we resolve this diffusive price-dynamics paradox by developing nonlinear time-series models that generalize the LMF model based on the square-root price-impact law. Our time-series models can be mathematically mapped onto the Lévy-walk framework---an exactly solvable class of non-Markovian stochastic processes developed in statistical physics. We prove that the price dynamics are diffusive at long times under the square-root law even under predictable market-order flow. Our work highlights the crucial practical importance of the square-root law in understanding the microstructural foundation of the Efficient Market Hypothesis.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.