Ma sát giao dịch siêu tuyến tính, phòng hộ vượt trội và kinh doanh chênh lệch giá

Tóm tắt

Bài báo nghiên cứu giá phòng hộ vượt trội, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá và chiến lược tối đa hóa hữu dụng trong thị trường thời gian liên tục có nhiều tài sản với giá tuân theo các quá trình càdlàg. Đặc điểm cốt lõi là một lớp ma sát giao dịch ngày càng bất lợi khi cường độ giao dịch tăng. Phân tích liên hệ các chi phí này với một biểu diễn đối ngẫu gồm các chiến lược khả thi, giá khớp lệnh bóng và một độ đo martingale.

Một hệ quả đáng chú ý là chiến lược tối đa hóa hữu dụng có thể tồn tại ngay cả khi có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá: ma sát ngăn không cho các cơ hội đó được nhân rộng vô hạn. Điều này thách thức giả định rằng sự hiện diện của bất kỳ cơ hội kinh doanh chênh lệch giá nào cũng tất yếu loại trừ việc tối ưu hóa hữu dụng hợp lý. Phần tóm tắt nêu các đặc trưng lý thuyết nhưng không có ứng dụng thực nghiệm, hiệu chỉnh cụ thể cho thị trường hay so sánh định lượng. Vì vậy, kết luận thực tiễn phụ thuộc vào mức độ phù hợp giữa chi phí thực hiện giao dịch của một thị trường cụ thể với các giả định của mô hình.

Ý chính

• Bài báo đặc trưng hóa giá phòng hộ vượt trội và cơ hội kinh doanh chênh lệch giá trong thị trường đa tài sản thời gian liên tục.
• Chi phí giao dịch tăng bất lợi khi cường độ giao dịch tăng.
• Khuôn khổ liên hệ các chiến lược khả thi với giá khớp lệnh bóng và một độ đo martingale.
• Chiến lược tối đa hóa hữu dụng có thể tồn tại ngay cả khi có cơ hội kinh doanh chênh lệch giá.
• Các kết quả được nêu mang tính lý thuyết và không bao gồm hiệu chỉnh thực nghiệm cho thị trường.

Thẻ

# Hedging, arbitrage and optimality with superlinear frictions


# Hedging, arbitrage and optimality with superlinear frictions









In a continuous-time model with multiple assets described by càdlàg processes, this paper characterizes superhedging prices, absence of arbitrage, and utility maximizing strategies, under general frictions that make execution prices arbitrarily unfavorable for high trading intensity. Such frictions induce a duality between feasible trading strategies and shadow execution prices with a martingale measure. Utility maximizing strategies exist even if arbitrage is present, because it is not scalable at will.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.