Kiểm định độ vững của đấu giá kép liên tục với luồng lệnh mô phỏng

Tóm tắt

Nghiên cứu này đánh giá cơ chế Đấu giá kép liên tục bằng cách khảo sát phân phối thời gian chờ trong một thị trường chứng khoán mô phỏng. Mô hình dựa trên tác nhân tạo ra các lệnh và tương tác khả tín thông qua sổ lệnh. Các nhà nghiên cứu thay đổi hành vi nhà giao dịch và cấu trúc vi mô thị trường qua 36 cấu hình, rồi phân tích thời gian chờ của toàn bộ chuỗi và riêng biệt cho lệnh bán và lệnh mua. Kết quả được báo cáo cho thấy cơ chế đấu giá tiếp tục khớp được các luồng lệnh rất khác nhau. So sánh cũng cho thấy mô phỏng sàn Milan có hiệu quả phân bổ cao hơn đôi chút so với mô phỏng NYSE. Các tác giả cho rằng quyết định và tương tác của tác nhân mô phỏng tái hiện một số phát hiện thực nghiệm, nhưng mô tả được cung cấp không có ước lượng phân phối, đặc tả mô hình hay chi tiết kiểm định rộng hơn. Do đó, các phát hiện chỉ áp dụng cho những bối cảnh mô phỏng đã kiểm tra và không chứng minh rằng hành vi tương tự tồn tại ở mọi thị trường hoặc trong điều kiện thực tế.

Ý chính

• Mô hình dựa trên tác nhân được dùng để tạo luồng lệnh và tương tác trong sổ lệnh có tính khả tín.
• Phân phối thời gian chờ được dùng làm thước đo hiệu quả của Đấu giá kép liên tục.
• Nghiên cứu thay đổi hành vi nhà giao dịch và cấu trúc vi mô thị trường qua 36 cấu hình mô phỏng.
• Cơ chế đấu giá khớp được nhiều loại luồng lệnh mô phỏng.
• Mô phỏng sàn Milan có vẻ đạt hiệu quả phân bổ cao hơn đôi chút so với mô phỏng NYSE.

Thẻ

# Waiting Times in Simulated Stock Markets


# Waiting Times in Simulated Stock Markets









Exploiting a precise reproduction of a stock exchange, the robustness of the Continuous Double Auction (CDA) mechanism, evaluated by means of the waiting time distributions, has been proved versus 36 different set ups made by varying both the operators' behaviour and the market micro structure. The obtained results demonstrate that the CDA remains able to clear strongly different order flows, though the Milan stock exchange seemed to be a little more efficient than the NYSE under the allocative point of view, witnessing the intrinsic complexity of the stock market. The simulation has been built as an Agent Based Model in order to obtain a plausible order flow. The decisions of single agents and their interaction through the market book are realistic and reproduce some empirical analysis results. The mentioned results have been obtained either by the analysis of the complete pending time series and the same computation of the asks and bids series alone.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.