Cường độ điều kiện hóa giao dịch, biến động giá và mô hình lợi suất cổ phiếu Trung Quốc

Tóm tắt

Bài báo trình bày một mô hình lý thuyết liên hệ mức độ điều kiện hóa trong giao dịch với biến động giá chứng khoán và lợi suất. Mô hình dùng phân phối khối lượng giao dịch và giá để biểu diễn sự bất định và mức độ điều kiện hóa, đặt các mối quan hệ này trong bối cảnh tâm lý thị trường. Các tác giả áp dụng mô hình vào dữ liệu tần suất cao từ thị trường chứng khoán Trung Quốc.

Các tác giả báo cáo rằng những thay đổi về cường độ điều kiện hóa nhìn chung có tương quan thuận với lợi suất trung bình. Mối quan hệ này không có ý nghĩa thống kê trong các giai đoạn ngay trước và sau khi bong bóng vỡ, trong khi một tương quan nghịch có ý nghĩa xuất hiện trong một giai đoạn thị trường tăng giá của Chỉ số Tổng hợp Thượng Hải. Các tác giả cho rằng khuôn khổ này có thể xem xét đồng thời hiệu ứng xu hướng giữ tài sản thua lỗ và hành vi bầy đàn, đồng thời giúp giải thích khối lượng giao dịch quá mức và các bất thường khác của thị trường. Bản tóm tắt được cung cấp không nêu chi tiết thiết kế mẫu, xác thực mô hình hoặc kiểm tra độ vững, vì vậy nên hiểu các kết quả là những mối tương quan được báo cáo, chứ không phải bằng chứng về quan hệ nhân quả.

Ý chính

• Mô hình dùng phân phối khối lượng giao dịch và giá để biểu diễn sự bất định về biến động và cường độ giao dịch.
• Các tác giả kiểm nghiệm khuôn khổ bằng dữ liệu tần suất cao của thị trường chứng khoán Trung Quốc.
• Những thay đổi về mức độ điều kiện hóa trong giao dịch nhìn chung có mối liên hệ thuận với lợi suất trung bình.
• Mối tương quan được báo cáo không có ý nghĩa quanh thời điểm bong bóng vỡ và là tương quan nghịch trong một giai đoạn thị trường tăng giá.
• Khuôn khổ được đề xuất để xem xét hiệu ứng xu hướng giữ tài sản thua lỗ, hành vi bầy đàn và giao dịch quá mức.

Thẻ

# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model


# A Security Price Volatile Trading Conditioning Model









We develop a theoretical trading conditioning model subject to price volatility and return information in terms of market psychological behavior, based on analytical transaction volume-price probability wave distributions in which we use transaction volume probability to describe price volatility uncertainty and intensity. Applying the model to high frequent data test in China stock market, we have main findings as follows: 1) there is, in general, significant positive correlation between the rate of mean return and that of change in trading conditioning intensity; 2) it lacks significance in spite of positive correlation in two time intervals right before and just after bubble crashes; and 3) it shows, particularly, significant negative correlation in a time interval when SSE Composite Index is rising during bull market. Our model and findings can test both disposition effect and herd behavior simultaneously, and explain excessive trading (volume) and other anomalies in stock market.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.