Động lượng đặc thù theo tuần qua các thước đo rủi ro ở cổ phiếu Trung Quốc

Tóm tắt

Nghiên cứu này so sánh các chiến lược động lượng cổ phiếu theo tuần tại Trung Quốc, sử dụng lợi nhuận thô, lợi nhuận đặc thù và các thước đo rủi ro đặc thù khác nhau. Mẫu nghiên cứu bao gồm cổ phiếu A riêng lẻ từ tháng 1 năm 1997 đến tháng 12 năm 2017. Trước tiên, các tác giả đánh giá mô hình động lượng và ngược xu hướng, sau đó dùng phân tích danh mục đơn biến để xem xét liệu các thước đo rủi ro có dự báo lợi nhuận hay không và so sánh các danh mục động lượng được hình thành bằng những thước đo đó.

Bài nghiên cứu báo cáo cả hiệu ứng ngược xu hướng tổng thể lẫn hiệu ứng động lượng đặc thù. Phần lớn thước đo rủi ro đặc thù có quan hệ âm với lợi nhuận chéo, trong khi tín hiệu dựa trên biến động và mức sụt giảm tối đa cho hiệu quả mạnh hơn và khả năng giải thích tốt hơn đối với các danh mục động lượng đặc thù rộng hơn. Các tác giả cũng liên hệ khả năng sinh lời cao hơn của những chiến lược này với điều kiện thị trường đi lên, thanh khoản cao hơn và tâm lý nhà đầu tư lạc quan hơn. Bằng chứng chỉ áp dụng cho thị trường cổ phiếu A Trung Quốc và mẫu lịch sử; phần tóm tắt được cung cấp không chứng minh rằng kết quả duy trì ở các thị trường hoặc giai đoạn khác, hay sau chi phí triển khai.

Ý chính

• Nghiên cứu so sánh động lượng theo tuần dựa trên lợi nhuận thô và lợi nhuận đặc thù ở cổ phiếu A Trung Quốc.
• Nghiên cứu phát hiện cả hành vi ngược xu hướng lẫn hiệu ứng động lượng đặc thù trong mẫu.
• Biến động đặc thù và mức sụt giảm tối đa có liên hệ với hiệu quả động lượng dựa trên rủi ro mạnh hơn.
• Khả năng sinh lời của chiến lược có liên hệ với thị trường tăng, thanh khoản và tâm lý nhà đầu tư.
• Các phát hiện dựa trên mẫu cổ phiếu Trung Quốc trong quá khứ và có thể không khái quát được sang nơi khác.

Thẻ

# 1910.13115


# Horse race of weekly idiosyncratic momentum strategies with respect to various risk metrics: Evidence from the Chinese stock market









This paper focuses on the horse race of weekly idiosyncratic momentum (IMOM) with respect to various idiosyncratic risk metrics. Using the A-share individual stocks in the Chinese market from January 1997 to December 2017, we first evaluate the performance of the weekly momentum based on raw returns and idiosyncratic returns, respectively. After that the univariate portfolio analysis is conducted to investigate the return predictability with respect to various idiosyncratic risk metrics. Further, we perform a comparative study on the performance of the IMOM portfolios with respect to various risk metrics. At last, we explore the possible explanations to IMOM as well as risk based IMOM portfolios. We find that 1) there are prevailing contrarian effect and IMOM effect for the whole sample; 2) the negative relations exist between most of the idiosyncratic risk metrics and the cross-sectional stock returns, and better performance is linked to idiosyncratic volatility (IVol) and maximum drawdowns (IMDs); 3) additionally, the IVol-based and IMD-based IMOM portfolios exhibit better explanatory power to the IMOM portfolios with respect to other risk metrics; 4) finally, higher profitability of IMOM as well as IVol-based and IMD-based IMOM portfolios is found to be related to upside market states, high levels of liquidity and high levels of investor sentiment.

Hiển thị toàn văn kèm ghi nguồn theo giấy phép của tài liệu gốc. Giấy phép: abstract CC0

Bản tóm tắt này do tác nhân nghiên cứu của Stratmill biên soạn từ tài liệu gốc; đây không phải bản sao của tài liệu.