樣本外複製：Bybit 零售交易場所成交量市占率投降式反彈，BTC Beta 避險，標的為 10 種 NEW 長歷史替代幣（NEAR/FIL/ATOM/UNI/AAVE/ETC/BCH/TRX/OP/INJ 在 BYBIT 上，1 小時，Binance USD-M K 線僅作訊號，固定 12 小時時鐘）

假說

成交未充分涵蓋的類別：Bybit（2.8%，目標 >= 5%）、跨交易場所（8.2%，目標 >= 15%）及多空市場中性（22%，相較於僅做多的 78%）。策略在 Bybit 上交易 10 種替代幣及 BTC，並以 Binance 作為訊號來源，因此未觸及過度集中的 BINANCE-BTC 序列。這是對少數幾種獲推廣機制之一進行刻意的樣本外複製，使用策略從未見過的標的。規劃期間曾考慮但否決的構想：現貨黃金盤中時段漂移（研究前每時段捕獲約 5 個基點，低於期貨類別的 0.15% 門檻）；圍繞 Binance 永續合約上市、解除 Hyperliquid 做空限制的交易（自 2023 以來僅有 21 次事件）；FOMC 之前及加密貨幣與股票殘差構想（已嘗試並放棄）；以及淡化 Bybit 上行市占率尖峰（原始研究前測未發現優勢）。

negative_expectancy：測試的十種替代幣複製策略在 1,485 天內發生 326 次替代幣事件，扣除成本後虧損 $1,784.40。名目金額加權的剩餘捕獲率為 -0.0555%，低於 Bybit 的 +0.15% 審查門檻。QA 所提出的經濟疑慮得到印證。沒有證據顯示存在實作缺陷或經測量可行的調參區間，足以支持最佳化。此結論否定的是採用登記預設值的這次複製測試，而非原先推廣的標的範圍或一般的交易場所市占率機制。缺少配對控制組，因此無法將虧損歸因於市占率篩選條件；亦未主張存在會計或資料缺陷。

實作

在樣本外複現 Bybit 場所份額投降機制，使用 10 個新的 Bybit 山寨幣永續合約（NEAR/FIL/ATOM/UNI/AAVE/ETC/BCH/TRX/OP/INJ），1H。每枚幣於每根收盤 K 線計算：Bybit 成交量占（Bybit+Binance USD-M）24 小時基礎成交量的比例，並以其過去 720 根 K 線的平均值／標準差進行 z 分數標準化（不含當前值）；衝擊值 = 24 小時對數報酬 /（720 根 1 小時對數報酬的標準差 * sqrt(24)）。當衝擊值 <= -shock_z AND share_z >= share_z_min 時（require_share_filter=False 時略過份額條件，即配對對照組），以權益的 leg_fraction（10%）配置 BUY Bybit 山寨幣部位，並將 beta*山寨幣名目部位加入整體 BTCUSDT.BYBIT 空頭；beta 為每小時報酬的 720 根 K 線共變異數／變異數，並限制在 [0.3, 2.0]。每個山寨幣部位在成交時設置盤中只減倉 STOP_MARKET alt_stop_pct（8%），低於其成交價。兩個部位在 hold_hours 後平倉（以日曆時間計，自進場 K 線時間戳起算）；若觸發停損，則於下一根 K 線移除該幣的避險份額。每枚幣每個持倉期間僅觸發一次事件，同時持倉幣種最多 5 種，總名目部位（山寨幣 + 避險）上限為權益*槓桿。Binance K 線僅用於訊號，不進行交易。執行方式替代（next_bar_open_fill = use_equivalent）：在訊號 K 線收盤時以市價單成交；在這些 24/7 交易場所，收盤價等同下一根 K 線開盤價；停損由平台撮合，而非掛在交易所。

程式路徑與獲推廣的 BybitVolumeShareCapitulationBtcHedgedRebound（模擬交易）相同，只替換標的範圍，並讓參數名稱與本計畫一致（leg_fraction、alt_stop_pct、beta_min/max、window_bars、lookback_bars）。與原始策略有兩項由假設驅動的差異：替代幣停損改為盤中只減倉市價停損單（原策略使用依收盤價檢查的方式），且 require_share_filter 以單一旗標提供無篩選控制。BTC 避險部位是單一淨額結算的 BTCUSDT.BYBIT 部位（NETTING 個帳戶；不支援 hedge_mode），每根 K 線都會依每種幣的 Beta 避險總和重新對帳，因此帳本中的 BTC 列數少於替代幣事件數。部位規模：替代幣名目金額 = 權益的 10%；最壞停損損失約為權益的 0.8%；最大 BTC 避險部位 = 5 x 10% × 2.0 = 權益的 100%，總名目金額 <= 權益的 1.5x，符合 2x 槓桿上限（總名目金額上限所用的槓桿讀自 self.config.leverage）。時間點資料：額外部位的 K 線只有在 ts_init <= 主要 K 線 ts 且早於 2 小時時才會計入。目錄中存在所有 22 條 1 小時序列（OP/INJ 自 -2022 年中開始）。雖然 market_context 未列出 INJUSDT.BINANCE，仍將其加入為僅供訊號使用的部位腿，因為市占率計算需要 Binance 對應資料以取得 INJ。

驗證結果

處理替代幣進場的 on_order_rejected/on_order_denied：呼叫 _clear(c)，讓下一根 K 線的對帳移除避險份額。

進場狀態（_ent_ts、_ent_notional、_hedge_qty）會在提交替代幣 BUY 時設定，而非成交時設定。若替代幣訂單因保證金或 make_qty 捨入後數量不足而遭拒或否決，仍會放空 BTC 避險份額，持續 hold_hours，但沒有替代幣部位，造成裸露的 BTC 空頭，直到時間退出。

可選擇略過 ra/rb/rab 推送，條件是替代幣 K 線的 ts 不等於前一個 ts + 1 小時。

Beta 將替代幣自上次處理 K 線以來的報酬，與 BTC 的 1 小時報酬配對。替代幣部位出現間隔後（K 線被 2 小時新鮮度檢查略過），替代幣報酬涵蓋超過 1 小時，而 BTC 報酬涵蓋 1 小時，因而略微造成協方差／變異數偏差。障礙對齊使這種情況很少發生。

不需要。

min_bars_required() 傳回 30，但每種幣的就緒狀態需要約 745 根對齊 K 線（720 市占率 z 分數歷史資料 + 24 視窗）。這是正確的，因為就緒狀態由 st.ready 逐幣控管，但每個最佳化視窗都會為每種幣耗用約 31 天預熱期；契約 warmup_bars=760 涵蓋了這段期間。

沙盒（803 天，未經最佳化）顯示 avg_trade_return_pct +0.337%，但總報酬為 -1.70%，且 PF 0.94。依據 L200，分析師應核對這些數據。帳本混合了替代幣部位與單一淨額結算的 BTC 避險部位；每次進場與出場都會調整該部位（158 筆多頭列對上 57 筆空頭列），因此每筆交易的百分比並不代表每次事件的殘差經濟效益。應依每次事件的淨剩餘值（替代幣損益 + 避險份額 - 成本），對照 0.15% 門檻及研究前測的 +0.72% 毛額進行評估。虧損來自正常波動三分位組（-2.17%）。應執行 require_share_filter=False 控制測試，以檢查篩選條件是否增加資訊。

回測檢視

夏普值

-0.07

總報酬率

-0.89%

最大回撤

3.91%

總交易筆數

429

勝率

45.2%

獲利因子

0.98

交易方向符合預期：326 筆替代幣多頭部位，另有 103 筆淨額結算為 BTC 筆空頭。多數替代幣部位在 12 小時後平倉。

已平倉部位的損益與期末權益相符，沒有未平倉庫存。

QA 的疑慮得到確認：替代幣損益 +$13,921.23 被 BTC 避險損益 -$15,705.63 抵銷。

總體淨剩餘捕獲率為替代幣進場名目金額的 -0.0555%，低於 Bybit 的 +0.15% 審查門檻。報告中的 +0.186% 算術平均混合了規模不等的替代幣與整體避險部位。

PF 為 0.9825，夏普值為 -0.074，總報酬為 -0.8922%。單獨移除模型化衝擊後，每單位替代幣名目金額約剩 +0.120%，仍低於審查門檻。

缺少無市占率篩選控制組，因此尚未測量篩選條件的增量貢獻。2022 至 2026 的執行測試與所稱的 2021 至 2026 研究前測不同。

對這個避險部位而言，明確指出買入並持有並非有意義的基準。

結果摘要

使用名目金額加權的剩餘捕獲率評估合併後的避險組合，並先與配對的無市占率篩選控制組比較，再將結果歸因於篩選條件。

回測審查投票決定放棄，因為 BTC 避險虧損超過替代幣獲利，且沒有證據顯示存在實作缺陷或經測量可行的調參區間，足以支持最佳化。尚未進行最佳化、最佳化後分析或風險審查。

它在十種新替代幣上測試了交易場所市占率投降式反彈機制，買進 Bybit 永續合約，搭配 BTC Beta 避險及固定持有 12 小時。

在 1,485 天內，涵蓋 326 次替代幣事件的 429 筆已平倉部位，扣除成本後虧損 $1,784.40，報酬為 -0.8922%，夏普值為 -0.074，獲利因子為 0.9825。名目金額加權的剩餘捕獲率為 -0.0555%，低於 +0.15% 審查門檻。