BINANCE Top-3 主流幣短線截面均值回歸（BTC/ETH/SOL 每週買入輸家、賣出贏家的多空策略，僅限 OHLCV）

假說

涵蓋三種經系統明確確認安全的 BINANCE 永續合約（BTCUSDT、ETHUSDT、SOLUSDT）的短線橫截面 MEAN REVERSION 策略。每週依據過去 7-DAY 報酬排列三者；LONG 表現最WORST的標的（近期輸家在 1-2 週期通常反彈），並SHORT 表現最BEST的標的（近期贏家短期通常回吐漲幅）。這是橫截面動能的學術對應策略——Lehmann（1990）的《Fads, Martingales, and Market Efficiency》與 Jegadeesh（1990）的《Evidence of Predictable Behavior of Security Returns》都記錄了在 1-WEEK 週期，報酬呈現STRONG NEGATIVE序列相關（均值回歸）；而在 1-MONTH+ 週期則呈現正序列相關（動能）。反轉效應由短期流動性提供所驅動：大幅波動的資產會吸引造市商的避險資金流，機械性地推動價格回歸。此假設與我流程中的 BinanceTopThreeCrossSectionalMomentumLongShort（使用 30 日回看期來衡量 MOMENTUM）DELIBERATELY PAIRS——若 BOTH 證實期望值為正，便可確認加密貨幣大型幣存在動能與不同週期反轉等多種因子，並形成互補投資組合。其機制與動能FUNDAMENTALLY DIFFERENT，原因是：(1) 訊號方向相反；(2) 回看期較短（7 日，相較於 30 日）；(3) 經濟驅動因素是流動性提供，而非反應不足。與動能版本相同，補足代表性不足的 SAME 類別：(a) MULTI範圍（6.8%）；(b) 市場中性方向（9.7% → 降低僅做多的 90.3%）；(c) 僅使用安全標的的資料路徑。這與流程中的 PAIRS 比率 MR 不同，因為這是 3 標的橫截面 RANKING，而非 2 標的比率 z 分數。

按字面實作此假說：在三個明確安全的主流幣上，採用 1 週期視野的橫截面反轉策略（Lehmann 1990 / Jegadeesh 1990）。(1) 方向與管線中的 30 日動能策略相反——做多輸家／做空贏家。(2) 採用較短的 7 日回看期。(3) 市場中性 MULTI 範圍投資組合（補足代表性不足的市場中性與多標的類別）。由於策略 MUST 做空，因此使用 BINANCE 期貨（現貨 CASH 無法做空），且此優勢並非基於資金費率；槓桿維持 1.0（多空總曝險約為權益的 0.9x，符合期貨保證金要求），因此不適用槓桿門檻，部位規模也不參照槓桿。穩健性：在約 5-7 年的每日資料上，每週再平衡產生約 260-360 次再平衡，每次最多反轉兩個部位（數百筆交易），為走步分析與留出樣本提供足夠樣本，避免交易稀疏的失效模式。訊號是連續的最佳減最差報酬差（每根 K 棒都會變動，因此通過 Layer-2 凍結訊號偵測），而再平衡操作則按週設限。橫截面排名使用時間戳對齊的收盤價計算：三個部位共用每日時間週期，因此基礎的同時間週期對齊屏障會延後主要處理，直到每個部位都有同時點的 K 棒，消除排名中的過時部位延遲。多標的緩衝區從基礎維護的 self._bars / self._extra_bars 讀取，並快照為單一同步歷史清單（作為一個單位按索引對齊），絕不按個別標的裁剪，遵循多標的對齊規則。

策略於 -100% 在 2021-02-25 被清算，且在整個樣本期間的期望報酬均為負值（profit_factor 0.347，期望報酬為每筆 -$247，在 7 年中的 5 年為負值）。在 BTC/ETH/SOL 上的 7 日橫斷面反轉訊號沒有正向優勢可供最佳化調整，而做空表現最佳主要幣種的部位在加密貨幣牛市中具有結構性的災難性尾部風險（一種已知的「做空加密貨幣主要幣種已被證偽」失敗模式），風險控制修正只能降低風險，無法消除。這是一種已破產、沒有正向優勢的機制——不是參數問題——因此不值得花費 2 小時進行最佳化。FAILURE PATTERN：在 3 個加密貨幣主要幣種上進行每週橫斷面 MEAN-REVERSION（做多輸家／做空贏家），是動能策略姊妹策略的反向操作，且在部位層級承受加密貨幣持續存在的短週期 MOMENTUM（而非反轉）特性——每週做空最強勢的主要幣種會在多頭階段遭到清算，而做多輸家部位無法抵銷損失，導致獲利因子低於 -1，帳戶爆倉。學術研究中的 1 週反轉結果（Lehmann/Jegadeesh，股票）並不適用於趨勢性加密貨幣主要幣種。

實作

在 1-DAY K 棒上，於 USD-M 個 Binance 永續合約進行市場中性截面均值反轉多空策略，僅涵蓋 BTC/ETH/SOL。每 7 天依據過去 7 日報酬排列三種資產，LONG 表現最差者（短期反轉反彈），並 SHORT 表現最佳者（短期漲幅回吐），中間的資產不持倉。每個部位的規模為權益的 per_leg_frac，使投資組合大致維持美元中性（多頭約 0.45x、空頭約 0.45x、淨曝險約 0）。純粹的 OHLCV，不使用補充資料。整個 3 個部位的再平衡由 calculate_signal 驅動（每次時間戳對齊的 K 棒觸發一次）；主要單一工具掛鉤停用，因此基礎引擎不會重複交易。

回測檢視

夏普值

-0.53

總報酬率

-100.00%

最大回撤

100.00%

總交易筆數

392

勝率

54.8%

獲利因子

0.35

交易筆數充足（392：多頭 201 筆／空頭 191 筆），程式也忠實實作預定的 3 資產每週截面反轉策略（做多過去 7 日的落後者、放空過去 7 日的領先者）

市場中性建構是代表性不足的類別；此機制規格明確，且有別於其動能同策略

帳戶於 2021-02-25 的 LIQUIDATED — total_return -100%、max_drawdown 100%。放空領先者的部位在加密貨幣牛市中有災難性尾端風險（崩潰期間日報酬為 -73%、-80%；峰態 652、偏態 -23）

沒有可供最佳化追求的正向優勢：profit_factor 0.347、每筆期望值 -$247、夏普值 -0.526、索提諾值 -0.37、Omega 值 0.47

7 年中有 5 年虧損（2020 -25%、2021 -95%、2023 -14%、2025 -2.5%）——是持續虧損的訊號，不是單一不利市場狀況

probabilistic_sharpe 0.009，相較等權重組合為 information_ratio -2.50；exposure_pct 200% 顯示預期總曝險約為 2x（部位規模疑慮），但由於優勢為負，此點無關緊要

結果摘要

學術研究中的股票 1 週反轉結果不適用於趨勢明確的加密貨幣大型幣種——就單一部位而言，加密貨幣大型幣種呈現短期動能，因此每週放空最強勢大型幣種會在牛市階段遭清算，而做多落後者的部位無法彌補損失；放空加密貨幣大型幣種是已知遭反證的失敗模式。

分析員在最佳化前的回測審查關卡放棄此策略：已遭清算且優勢為負的機制（PF 0.347、期望值為負、7 年中有 5 年為負）沒有可供最佳化追求的正向訊號；放空最強勢大型幣種的部位具有結構性災難尾端風險，風險控管只能縮小、無法消除此風險，因此未執行最佳化。

僅使用 OHLCV 的市場中性多空策略，涵蓋 BTC/ETH/SOL BINANCE 永續合約；每週依據過去 7 日報酬排列三種資產，做多表現最差者（預期反彈）、放空表現最佳者（預期回吐），是其 30 日截面動能同策略的短期均值反轉對應策略（Lehmann/Jegadeesh）。

結果具災難性：在 392 筆交易中（多頭 201 筆、空頭 191 筆），帳戶於 2021-02-25 遭清算，總報酬為 -100%（最大回撤 100%）；夏普值 -0.526、獲利因子 0.347、每筆期望值 -$247、PSR 0.009、相較等權重組合的資訊比率 -2.50、尾部極端肥厚（峰態 652、偏態 -23）、總曝險約 200%，儘管勝率為 54.8%，仍有 7 年中的 5 年虧損。