每日橫斷面 7 日報酬反轉：跨 6 種主要 Binance 永續合約做多做空，做多過去一週表現最差四分位，做空表現最佳四分位

假說

一種美元中性、橫截面均值回歸策略，採用固定範圍內 6 個主要 Binance USD-M 永續期貨，且已確認資料乾淨：BTC、ETH、SOL、BNB、AVAX、LINK（皆以 USDT 作為保證金）。每 24 小時，策略依據過去 7 日報酬為 6 個資產排名，對表現最差的 2 個資產建立 LONG 部位，並對表現最佳的 2 個資產建立 SHORT 部位；每條腿內等權加權，並維持美元中性。持有 24 小時後重新排名。中間的 2 個資產不納入。這是學術文獻記載最充分的橫截面異常：短期報酬反轉（Jegadeesh 1990、Lo & MacKinlay 1990、Hubrich 2018 提供加密貨幣專屬證據）。其作用機制如下：當某項資產在 1-30 日窗口內的表現勝過同籃子其他資產時，來自多頭的獲利了結資金流、追蹤指數／籃子的資本再平衡資金流，以及價值取向參與者的逆勢資金流，會共同推動該資產回歸籃子均值。相對地，表現落後的資產則受益於買方重新進場。此策略直接回應本次對話中分析師提出的規範性建議：「在目前的市場環境下，優先採用橫截面機制，而非方向性動能」——隨著主要籃子中的資產在 2024-2026 呈現相關性降低，橫截面離散度在 INCREASED 已形成，為橫截面策略創造了 MORE 優勢。與 CrossSectionalMeanReversion3Major 不同（該策略採用 HL ＋資金費率排名＋8 小時週期）：本策略採用 BINANCE USD-M ＋7 日報酬排名＋24 小時週期。這是兩種訊號正交、彼此互補的橫截面策略。此策略可填補 FIVE 代表性不足的類別：多空方向（13.9% → 朝 45% 發展）、多工具範圍（7.1% → 擴大）、橫截面機制類別（唯一確認可運作的類別）、相較於方向性策略的投資組合分散工具，以及僅使用 BINANCE-USD-M（資料乾淨，沒有失效模式）。部位規模：每個多頭腿配置權益的 12% × 2 ＋每個空頭腿配置 12% × 2 ＝48% 總曝險，維持美元中性。每筆交易風險：約為權益的 1%，依據每日離散度波動率估算。

精確實作此假設：在 BINANCE USD-M 永續合約上採用美元中性的短週期橫截面反轉策略（Jegadeesh 1990 / Lo & MacKinlay 1990 / Hubrich 2018），排名窗口為 7 日，每 24 小時重新排名 — 與基於資金費率／8 小時週期的 CrossSectionalMeanReversion3Major 正交。透過主要工具加上 extra_instruments 設定 6 種資產的投資範圍，所有資產皆採用 1-DAY K 線；由於每腿時間週期相同，基礎類別的跨腿對齊關卡會等到所有 6 都有同時段 K 線後才發出訊號，確保排名依據時間對齊且同為當日的價格計算（避免腿部資料過期的問題）。依過去報酬由低至高排名，做多最低的 n_long，做空最高的 n_short，即可建立做多輸家／做空贏家的反轉投資組合；兩側採用相等的 leg_fraction（0.12），即可達到美元中性，並依據研究簡報控制每日離散度風險在約 1%。調整使用淨額差值，並以 rebalance_band 抑制微幅頻繁交易，讓費用拖累低於反轉優勢。calculate_signal 會為主要工具回傳連續的橫截面超額報酬分數，並以 tanh 價格代理值作為備援，使分數隨 K 線變化並通過 Layer-2 凍結訊號偵測；所有快取／訂單呼叫都有例外保護，因此合成代理值不會造成程式崩潰。leverage=1.0，因為 48% 總曝險不需要保證金；部位規模計算仍會參照此值，因此不會有 leverage_set_but_unused 不一致。補足代表性不足的多空、多工具、橫截面、分散投資及僅限 Binance-USD-M 類別。

放棄——這是反向訊號（反優勢），不是調校不足，因此最佳化無法改善。此組合做多 2 個最差標的，並放空 2 個最佳的 7 日績效標的（橫截面 REVERSAL），且在超過 6 年的每一年都虧損（2021 -50.8%、2023 -27.6%、總計 -76.2%、夏普 -0.83、PF 0.80、avg_trade -$35、max_drawdown 78%，歷經 1992 日回撤）。這種跨年一致性正是訊號方向顛倒的特徵：主要加密貨幣在週線週期呈現橫截面 MOMENTUM（贏家持續領先），因此系統性買進輸家、放空贏家會持續失血。本次研究的證據也直接佐證了這點——相反方向的橫截面 MOMENTUM 組合（BinanceCrossSectionalRelativeStrengthMomentumDollarNeutralLSBasketDaily）才是邊際優勢方向，夏普僅 +0.40，且 STILL 未通過夏普比率去膨脹檢驗門檻。調整 3 核心參數（lookback_days、rebalance_days、四分位寬度）無法讓反優勢轉為正報酬；唯一的結構性「修正」——改為做多贏家、放空輸家——只是重現已放棄且 DSR 未通過的動能策略，因此沒有真正新穎的內容值得送交最佳化。不要迭代：程式碼沒有錯誤（自訂路由進場正常——entry_signaled:0 是產生的紀錄，已實際執行 2079 筆均衡交易；部位規模正常，總曝險約 48%，metrics_reliable=true）；失敗的是前提。PRESERVED FINDING 給研究主管的結論：在 7 日／週線週期，橫截面 REVERSAL 已確認是幣安主流幣籃子的反優勢（該週期主流幣呈動能，而非反轉）——不要重新排入每週橫截面反轉；橫截面 MOMENTUM 方向才是真正的（但 DSR 邊際）優勢，因此後續橫截面研究應採用 STRONGER 動能訊號建構方式（例如殘差／特質動能、較長形成期、擴大資產範圍以提高分散度），而非反轉方向或重新調參此組合。

實作

每日橫截面 7 日報酬反轉策略，涵蓋固定的 6 個資產之 Binance USD-M 永續合約範圍（BTC、ETH、SOL、BNB、AVAX、LINK，皆以 USDT 作為保證金）。每 24 小時，依據過去 7 日報酬為 6 個資產排名；策略對表現最差的 2 個資產建立 LONG 部位，並對表現最佳的 2 個資產建立 SHORT 部位，每條腿按美元等額加權，配置權益的 12%（美元中性，總曝險約為 48%），持有 24 小時後重新排名。中間的 2 個資產不納入。所有多腿訂單管理集中於 calculate_signal：每次再平衡都會計算每條腿的帶符號目標名目金額，並以一筆 NETTING 差額市價單將其調整至即時部位，因此四分位輪換可透過一次成交翻轉一條腿；離開兩個四分位區間的腿則平倉。單一工具掛鉤不啟用。純 OHLCV，不使用槓桿。

回測檢視

夏普值

-0.83

總報酬率

-78.76%

最大回撤

80.07%

總交易筆數

2079

勝率

49.8%

獲利因子

0.80

機制類型正確（橫截面、美元中性），採用乾淨且深入的 Binance USD-M 資料（2019-2026、2079 筆交易），確實達到市場中性（beta -0.018、benchmark_correlation -0.089、benchmark_meaningful=false）—以乾淨的部位規模設定完全可驗證（每腿 avg_position_pct 11.2% ≈ 12%、總曝險約 48%、metrics_reliable=true）。

entry_signaled:0 是自訂多腿路由產生的無害假象（已執行 2079 筆實際交易）；部位規模與資料皆無缺陷。

超過 6 年期間，每一個 EVERY 年都虧損：2020 -6.6%、2021 -50.8%、2022 -12.6%、2023 -27.6%、2024 -4.6%、2025 -4.6%、2026 +2.4%（部分期間）。total_return -76.2%、Sharpe -0.83、profit_factor 0.80、avg_trade_return -$35（負值）、1992 日回撤期間 max_drawdown 78% — 這是穩健的負向優勢，而非雜訊。

訊號方向錯誤：此策略做多輸家／做空贏家（7 日反轉），但加密貨幣主要幣種在週線週期呈現橫截面 MOMENTUM。本次研究已測試訊號方向相反的橫截面 MOMENTUM 投資組合，Sharpe 僅達到偏弱的 +0.40，且 FAILED DSR 未通過夏普比率去膨脹檢驗門檻——因此動能才是（邊際）優勢方向，而此反轉策略則是其虧損的反向策略。

avg_win $281 < avg_loss $349，偏態 -4.0，峰度 46.6 — 小幅獲利，左尾肥厚。

結果摘要

Binance 主要幣種籃子在 7 日／週線週期的橫截面反轉已確認是負向優勢 — 這些幣種在該週期呈現動能，而非反轉 — 因此真正的優勢（但僅屬 DSR 邊際優勢）在動能方向；後續橫截面研究需要更強的動能建構方式（殘差／特質動能、較長形成期、更廣泛的投資範圍），而非反轉訊號方向或重新調校此投資組合。

分析師在回測審查關卡放棄此策略，尚未進入最佳化，因為這是訊號方向錯誤，而非調校不足：加密貨幣主要幣種在週線週期呈現橫截面動能，因此做多輸家、做空贏家會持續失血，調整參數無法把反向優勢轉為正向；反轉訊號方向只會重現一個已放棄且 DSR 失敗的動能投資組合。

每日美元中性的橫截面 7 日報酬 REVERSAL 策略，交易 6 種主要 Binance USD-M 永續合約（BTC、ETH、SOL、BNB、AVAX、LINK），每天做多過去一週表現最差的 2，做空表現最佳的 2，每腿等權配置，約為每腿 12%（總曝險約 48%），持倉 24 小時 — 目標是利用有文獻記錄的短期反轉異常，並響應分析師優先採用橫截面機制的建議。

這在 2019-2026 期間是穩健的反優勢：總報酬 -76.2%、夏普 -0.83、獲利因子 0.80、49.8% 勝率，共 2,079 筆交易；avg_win $281 < avg_loss $349、avg_trade_return -$35、78% 最大回撤，歷經 1,992 日回撤——超過 6 年的每一年都虧損；部位規模正常（每腿約 avg_position_pct ~11%，metrics_reliable=true），且組合確實達到市場中性（beta -0.018、相關性 -0.089）。