ফান্ডিং রেট কম মনে হয়েছিল। তবু পজিশনে ক্ষয় চলল।

একটি পারপেচুয়ালে প্রতি 8 ঘণ্টায় 0.01% ফান্ডিং রেট দেখা যাচ্ছে। আপনি সেটি শর্ট করেন, হেজ করতে স্পট কেনেন, আর দিনে প্রায় 0.03% আদায়ের আশা করেন। তারপর ব্যাকটেস্টে লোকসান দেখা যায়।

এই ফল ঠিকও হতে পারে। নির্দিষ্ট সময়ে লং ও শর্ট পজিশনধারীদের মধ্যে রেটটি একটি পেমেন্ট; এটি এমন কোনো দৈনিক কুপন নয়, যা চোখে পড়লেই যে কেউ নিশ্চিতভাবে পাবে। কেন তা বুঝতে, ইচ্ছা করেই ছোট একটি উদাহরণ ভেঙে দেখা যাক: 24 ঘণ্টা ধরে রাখা $10,000-এর ডেল্টা-নিরপেক্ষ BTC ক্যারি পজিশন।

সিগন্যাল: 0.01% হলো একটি মুহূর্তের হিসাব

ধরা যাক, কৌশলটি 00:00 UTC-তে 0.01% ইতিবাচক পূর্বাভাসিত ফান্ডিং রেট দেখে। এই ভেন্যুতে ফান্ডিং নিষ্পত্তি হয় 00:00, 08:00 এবং 16:00 UTC-তে। কৌশলটি পারপেচুয়ালটি শর্ট করে এবং সমপরিমাণ স্পট কেনার সিদ্ধান্ত নেয়।

পূর্বাভাসটি পরবর্তী নিষ্পত্তির একটি অনুমান, তিনটি নিষ্পত্তির জন্য কোনো প্রতিশ্রুতি নয়। পেমেন্ট হিসাব করার আগে ফান্ডিং বদলে যেতে পারে। ব্যাকটেস্ট যদি 0.01% অপরিবর্তিত ধরে এগোয়, তাহলে একটি পর্যবেক্ষণকে ধরে নিয়েই তিনটি পেমেন্টে পরিণত করেছে।

এন্ট্রি যদি 00:00-এর কাটঅফের পরে হয়, পজিশনটি হয়তো কেবল 08:00 ও 16:00-এর পেমেন্ট পাবে। অনুমিত রেটে তা $3-এর বদলে $2। পরের দুটি নিষ্পত্তির আগে রেট 0.002%-এ নেমে গেলে, ওই পেমেন্ট দুটির মোট হবে মাত্র $0.40।

হেজ: ডলারের অঙ্ক মেলালেই ঝুঁকির পরিমাণ মেলে না

$10,000-এর শর্ট পারপেচুয়ালের সঙ্গে $10,000-এর স্পট পজিশন কেবল পজিশনের আকার নির্ধারণে ব্যবহৃত দাম ও পরিমাণে ডেল্টা-নিরপেক্ষ। লিনিয়ার BTC কন্ট্র্যাক্টে, 0.1 BTC শর্টের বিপরীতে 0.1 BTC স্পট দিয়ে শুরু করা যুক্তিযুক্ত। কৌশলটি যদি দুই লেগের আকার ডলারের মূল্য ধরে ঠিক করে, আর এক লেগ অন্য দামে পূরণ হয়, তাহলে কিছু অবশিষ্ট ঝুঁকি থেকে যায়।

এক দিনের মধ্যেও সেই অবশিষ্ট ঝুঁকি গুরুত্বপূর্ণ। BTC-র 0.2% ওঠানামায় $10,000-এর আনহেজড এক্সপোজারে $20 লাভ বা লোকসান হতে পারে, যা এই উদাহরণের সর্বোচ্চ $3 ফান্ডিংয়ের তুলনায় অনেক বেশি। রিব্যালান্স করলে এক্সপোজার কমতে পারে, তবে প্রতিটি রিব্যালান্সে নতুন ট্রেড, ফি ও স্লিপেজ যোগ হয়। আমি এমন পরিপাটি ক্যারি কার্ভ দেখেছি, যেখানে এন্ট্রির সময় হেজটি নিখুঁত, কিন্তু প্রথম দামের ওঠানামার পর আর বাস্তবসম্মত থাকে না।

পেমেন্ট: সঠিক অ্যাকাউন্টে, সঠিক দিকে ক্রেডিট করুন

ধরা যাক, তিনটি নিষ্পত্তিতেই শর্ট পজিশন ফান্ডিং পায়। প্রতিবার 0.01% হলে মোট গ্রস ক্রেডিট $3। ব্যাকটেস্টে ভেন্যুর সাইন কনভেনশন ঠিকভাবে অনুসরণ করা উচিত: সাধারণত ইতিবাচক রেটে লং পজিশন শর্টকে পেমেন্ট দেয়, তবে কনভেনশন ও পণ্যের খুঁটিনাটি কন্ট্র্যাক্ট স্পেসিফিকেশন থেকেই জানতে হবে।

ফান্ডিং সাধারণত নিষ্পত্তির সময় পজিশনের মূল্য ধরে হিসাব করা হয়। BTC-র দাম বদলালে নোশনালও বদলায়, ফলে ডলারে পেমেন্টের অঙ্কও বদলে যায়। $1-এর নির্দিষ্ট ক্রেডিট তিনবার প্রয়োগ করলে এই ওঠানামা উপেক্ষিত হয়; এন্ট্রির নোশনাল ব্যবহার করা স্বল্প সময়ের হোল্ডের জন্য গ্রহণযোগ্য আনুমানিক হিসাব হতে পারে, তবে সেটি স্পষ্টভাবে উল্লেখ ও পরিমাপ করা উচিত।

রাউন্ড ট্রিপ: 2টি লেগ, 4টি ট্রেড

প্রতিটি ভেন্যুতে প্রতি taker ফিলে 5 basis point খরচ ধরলে, দুই লেগ খোলা ও বন্ধ করতে $10,000-এর প্রতিটি লেগে প্রায় $20 খরচ হয়: প্রতিটি লেগে ঢুকতে $5, তারপর বেরোতে $5। এর মধ্যে স্প্রেড ও মার্কেট ইমপ্যাক্ট ধরা নেই। স্পট যদি maker এবং ফিউচার্স taker হয়, খরচ বদলাবে; তবে maker অর্ডারগুলো সত্যিই পূরণ হতো—ব্যাকটেস্টে তার প্রমাণ থাকা দরকার।

হিসাবটি ইচ্ছা করেই সোজাসাপটা রাখা হয়েছে। বিজ্ঞাপিত রেটে তিনটি পেমেন্টই এলেও, এই নির্দিষ্ট 1 দিনের ট্রেডে এক্সিকিউশনের মান হিসাব করার আগেই $17 লোকসান হয়। ফি ছাড়, দীর্ঘ হোল্ডিং পিরিয়ড বা আরও অনুকূল ফান্ডিংয়ে ফল বদলাতে পারে। তবে প্রতিটি পরিবর্তনেই পরীক্ষিত কৌশলটিও বদলে যায়।

প্রস্থান: ব্যাকটেস্টে বের হওয়ার খরচও ধরতে হবে

ফান্ডিং কৌশল ব্যাকটেস্টে প্রায়ই সবচেয়ে ভালো দেখায়, যখন অনুকূল পরিস্থিতির শুরুতে এন্ট্রি এবং শেষে প্রস্থান ধরা হয়। বাস্তবে সিগন্যাল নেতিবাচক হতে পারে, বেসিস বাড়তে পারে, আর প্রস্থান অর্ডার পূরণ করতেই ট্রেড করতে হয়। প্রস্থানের কাছাকাছি একটি নেতিবাচক ফান্ডিং পেমেন্ট আগের কয়েকটি ক্রেডিট মুছে দিতে পারে।

বন্ধ করার সিদ্ধান্তের নিয়ম মডেল করুন, তারপর কৌশলটি বাস্তবে পেতে পারে—এমন দামে দুই লেগ বন্ধ করার খরচ ধরুন। নিষ্পত্তি অনুযায়ী ফান্ডিং, ফিল অনুযায়ী ফি, আর হেজের অবশিষ্ট মূল্যঝুঁকি আলাদাভাবে হিসাব করুন। এই বিভাজন থেকে বোঝা যাবে, ক্যারি কমে যাওয়া, ব্যয়বহুল এক্সিকিউশন, নাকি হেজের নিরপেক্ষতা নষ্ট হওয়ার কারণে ট্রেডটি ব্যর্থ হয়েছে।

ইতিবাচক ফান্ডিং রেটের একটি মুহূর্তের হিসাব কাজে লাগে। এটি P&L-এর পূর্বাভাস নয়। প্রতিটি পেমেন্টের টাইমস্ট্যাম্প, প্রতিটি লেগের এক্সিকিউশন খরচ এবং ট্রেড ধরে রাখার সাধারণ হিসাব সামলেও কৌশলটি টিকে থাকলেই ব্যাকটেস্ট বিশ্বাসযোগ্য হয়।