Akcijų atgaliniuose testuose dividendai dažnai apdorojami netinkamai vienu iš 3 būdų: koreguota kainų eilutė laikoma įvykdoma kaina, pinigai įskaitomi netinkamą dieną arba į dividendą visai neatsižvelgiama. Kiekvienas toks pasirinkimas gali pateikti įtikinamą grafiką, bet neteisingą sąskaitos vertę.
Svarbu atskirti akcijos rinkos kainą nuo pinigų ar akcijų, atsirandančių dėl įmonės veiksmo. Stebėkite abu dalykus. Dividendas keičia tai, ką akcininkas turi gauti, bet dėl jo ex-dividendų dienos kainos kritimas neišnyksta iš rinkos istorijos.
1 klaida: koreguotos uždarymo kainos laikymas kotiruote
Istorinių duomenų teikėjai dažnai koreguoja kainas pagal dividendus, kad grafikas atspindėtų bendrąją grąžą, kai dividendai reinvestuojami. Tokia eilutė naudinga tam tikro tipo analizei. Tačiau tai nėra kaina, už kurią būtų buvęs įvykdytas pavedimas.
Tarkime, akcija užsidaro ties $100, o kitą dieną prasideda prekyba be teisės į $1 dividendą vienai akcijai. Jei atidarymo kaina yra $99 ir niekas kitas nesikeičia, nekoreguotų kainų grafike matomas 1% kritimas. Dividendais koreguotoje eilutėje šis kainų šuolis gali būti panaikintas perskaičiuojant ankstesnes kainas. Jei atgaliniame teste koreguota eilutė naudojama ir signalams, ir sandorių įvykdymui, vienoje vietoje sumaišoma grąžos skaičiavimo metodika, kitoje – realiai prekiaujama kotiruotė.
Pasekmės priklauso nuo strategijos. Neseniai pasiektos aukščiausios kainos slenkstis gali suveikti dėl kainos, kuria niekada nebuvo prekiauta. Stop pavedimas gali būti suaktyvintas ties koreguotu lygiu. Iš tos pačios koreguotos eilutės apskaičiuota grąža gali atrodyti tolygi, nors sandorių kainos gaunamos iš visai kitos kainų skalės.
| Kainos laukas | Kam tinka | Klaidinga prielaida |
|---|---|---|
| Neapdorota sandorio arba kotiruotės kaina | Signalams ir simuliuojamam sandorių įvykdymui, parinkus tinkamą laiką | Į ją jau įtraukti akcininko pinigų srautai |
| Dividendais koreguota uždarymo kaina | Kai kuriems bendrosios grąžos palyginimams | Tai kaina, kuria buvo galima įvykdyti pavedimą |
| Koreguoti OHLC barai | Analizei, kai suprantami koregavimo metodai | Dienos prekybos aukščiausios ir žemiausios kainos sutampa su istorinėmis kotiruotėmis |
2 klaida: dividendų įskaitymas ex-dividendų dieną
Ex-dividendų data pagal taikomas rinkos taisykles nustato, kam priklauso teisė į išmoką. Pinigai paprastai pervedami vėliau, mokėjimo dieną. Sąskaitos simuliacijoje šios datos atlieka skirtingas funkcijas.
Tarkime, kad iki ex-dividendų dienos turite 100 akcijų ir jums priklauso deklaruotas $0.50 dividendas, kuris bus išmokėtas po 2 savaičių. Ex-dividendų dieną strategija gali užregistruoti $50 gautiną sumą. Tačiau iš karto disponuoti $50 grynųjų dar negalima. Jei simuliatorius tuoj pat prideda šiuos pinigus prie pirkimams skirtų lėšų, jie gali būti panaudoti pirkiniui, kurio realioje sąskaitoje dar nebūtų buvę galima apmokėti iš šio dividendo.
Skaičiuojant ilgalaikės pozicijos bendrąją grąžą, gali pakakti išmoką, į kurią turite teisę, užregistruoti ex-dividendų dieną. Jei strategija reinvestuoja išmokas, stebi pirkimams skirtas lėšas arba prekiauja atsižvelgdama į atsiskaitymo laiką, gautiną sumą ir išmokėjimą apskaitykite atskirai. Naudokite tuo metu žinomą mokėjimų grafiką; vėlesnis duomenų pataisymas neturėtų pakeisti to, ką sistema galėjo numatyti.
Paprastoje ilgojoje pozicijoje ex-dividendų dienos kainos kritimas, artimas dividendų sumai, savaime nereiškia prekybos nuostolio. Sąskaitoje akcijų vertė doleriais sumažėja, o vietoj jos atsiranda gautinas dividendas. Ar šios vertės tiksliai kompensuos viena kitą, priklauso nuo rinkos pokyčių, mokesčių, išskaičiuojamų mokesčių ir simuliacijos metodikos.
3 klaida: dividendų ignoravimas, nes kaina jau nukrito
Palikus kainą nekoreguotą ir neįtraukus pinigų srauto, gaunamas priešingas iškraipymas. Pavyzdyje, kai kaina krito nuo $100 iki $99, 100 akcijų turėtojas dabar turi akcijų už $9,900, o ne $10,000, ir dar $100 dividendą. Skaičiuojant tik akcijas parodomas $100 nuostolis, nors supaprastinta bendra vertė nepasikeitė.
Ilgose duomenų imtyse arba portfelyje, kuriame daug akcijų moka didelius dividendus, ši klaida gali būti ypač reikšminga. Ji taip pat gali paveikti signalus: strategija, kiekvieną kainos tarpą ex-dividendų dieną palaikanti įprastu kritimu, gali parduoti pačiu netinkamiausiu metu. Dividendas gali paaiškinti kainos tarpą, bet nenulemia kito rinkos judėjimo.
Kaip modeliuoti dividendus akcijų atgaliniame teste?
Sprendimams priimti ir sandoriams vykdyti naudokite neapdorotas, konkrečiu laiko momentu buvusias kainas, o įmonių veiksmus vaizduokite kaip aiškius sąskaitos įvykius. Reikalingas detalumas priklauso nuo klausimo, į kurį atsako atgalinis testas.
- Bendrajai grąžai matuoti: įtraukite išmokas, į kurias turite teisę, į portfelio vertę ir dokumentuokite prielaidą dėl jų reinvestavimo.
- Strategijai simuliuoti: kai laikas svarbus, atskirai apskaitykite akcijas, gautinas sumas, pinigines išmokas ir pirkimams skirtas lėšas.
- Signalams ir sandorių vykdymui: naudokite kainų laukus, atitinkančius tikruosius istorinius rinkos lygius ir jų prieinamumo laiką.
Taip pat atskirai patikrinkite akcijų skaidymą, specialiuosius dividendus ir išskaičiuojamus mokesčius. Įprastas $1 dividendas ir $10 specialioji išmoka gali lemti skirtingus kainų koregavimus ir visiškai kitokį strategijos elgesį. Vien teikėjo žymos „koreguota“ retai pakanka suprasti, kas padaryta.
Kai atgalinis testas apima ex-dividendų dieną, paklauskite, kokias akcijas sąskaita turėjo prieš šią datą, į kokią išmoką ji įgijo teisę, kada gavo pinigus ir kuri kainų eilutė lėmė sprendimą. Jei visi atsakymai slypi viename koreguotos uždarymo kainos stulpelyje, akcijų vertės kreivėje užkoduotos prielaidos, kurių nematote.
← Visi įrašai
