معیار قیمت‌گذاری برای صرف ریسک تصادفی در بازار برق
خلاصه
این مقاله معیاری برای قیمت‌گذاری در بازارهای برق با قیمت‌های نقدی بازگشت‌کننده به میانگین و جهش‌های شدید قیمت تدوین می‌کند. مدل دوعاملی آن، نوسان‌های کوچک‌تر را با فرایند اورنشتاین–اولنبکِ مبتنی بر حرکت براونی و جهش‌ها را با فرایند بازگشت‌کننده به میانگین دومی، مبتنی بر فرایند لویِ صرفاً جهشی، نمایش می‌دهد. نویسندگان رویکرد خود را با تبدیل اِشر مقایسه می‌کنند؛ تبدیلی که ساختار احتمالاتی فرایندهای محرک را حفظ می‌کند، اما ممکن است صرف‌های ریسک تصادفی‌ای ایجاد کند که علامتشان به‌طور قطعی تغییر می‌کند.
گسترش تبدیل اِشر از سوی نویسندگان می‌تواند بازگشت به میانگین را کند کند و صرف‌های ریسک تصادفی‌ای ایجاد کند که علامتشان به‌طور تصادفی تغییر می‌کند؛ این حالت مدل‌های حسابی قیمت نقدی را هم در بر می‌گیرد. به این ترتیب، الگوهای ریسک می‌توانند شامل صرف‌های آتی مثبت در سررسیدهای کوتاه و منفی در سررسیدهای بلند باشند. این معیار همچنین می‌تواند پویایی پایای قیمت نقدی را حفظ کند و درعین‌حال به قیمت‌های آتی دوردست امکان نوسان تصادفی بدهد. سند ویژگی‌های مدل‌سازی و قیمت‌گذاری را شرح می‌دهد، اما کالیبراسیون تجربی، مقایسه عملکرد یا شواهدی ارائه نمی‌کند که نشان دهد کدام معیار با قیمت‌های مشاهده‌شده بازار بهترین برازش را دارد.
ایده‌های کلیدی
- قیمت‌های نقدی برق با دو عامل بازگشت‌کننده به میانگین برای تغییرات معمول و جهش‌های قیمت مدل می‌شوند.
- مؤلفه جهش را یک فرایند لویِ صرفاً جهشی هدایت می‌کند.
- گسترشی از تبدیل اِشر، رفتار بازگشت به میانگین را تغییر می‌دهد و امکان تغییر تصادفی علامت صرف ریسک را فراهم می‌کند.
- مدل می‌تواند صرف‌های مثبت را در بخش کوتاه‌مدت و صرف‌های منفی را در بخش بلندمدت منحنی آتی نمایش دهد.
- پویایی پایای قیمت نقدی می‌تواند با نوسان قیمت قراردادهای آتی دوردست هم‌زمان باشد.
برچسب‌ها
متن کامل
# A pricing measure to explain the risk premium in power markets # A pricing measure to explain the risk premium in power markets In electricity markets, it is sensible to use a two-factor model with mean reversion for spot prices. One of the factors is an Ornstein-Uhlenbeck (OU) process driven by a Brownian motion and accounts for the small variations. The other factor is an OU process driven by a pure jump Lévy process and models the characteristic spikes observed in such markets. When it comes to pricing, a popular choice of pricing measure is given by the Esscher transform that preserves the probabilistic structure of the driving Lévy processes, while changing the levels of mean reversion. Using this choice one can generate stochastic risk premiums (in geometric spot models) but with (deterministically) changing sign. In this paper we introduce a pricing change of measure, which is an extension of the Esscher transform. With this new change of measure we also can slow down the speed of mean reversion and generate stochastic risk premiums with stochastic non constant sign, even in arithmetic spot models. In particular, we can generate risk profiles with positive values in the short end of the forward curve and negative values in the long end. Finally, our pricing measure allows us to have a stationary spot dynamics while still having randomly fluctuating forward prices for contracts far from maturity.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.