رژیم‌های مارکوف پنهان برای آربیتراژ آماری در قراردادهای آتی نفت خام
خلاصه
این مطالعه گسترش معامله جفتی را در قراردادهای آتی نفت خام برنت، WTI و شانگهای بررسی می‌کند. گزارش می‌کند که سه سری قیمت هم‌انباشتگی دارند و فاصله قیمتی حاصل را به‌صورت فرایندی بازگشت‌کننده به میانگین با رژیم‌هایی مدل‌سازی می‌کند که زنجیره مارکوف پنهان بر آن‌ها حاکم است. برآورد پارامترها با فیلتر آنلاین برای پیاده‌سازی و آزمون استراتژی‌های آربیتراژ آماری به کار می‌رود.
استراتژی‌های گزارش‌شده با قراردادهای آتی نفت خام شانگهای، در دوره‌های گوناگون و با فرض‌های محافظه‌کارانه هزینه معامله سودآور بودند. استراتژی‌های مبتنی بر قراردادهای آتی متعارف برنت، WTI و دبی در تحلیل فرصت سودآوری ایجاد نکردند. این یافته‌های تاریخی به همین مطالعه محدودند و متن جزئیاتی درباره تاریخ‌های نمونه، فرض‌های اجرا یا اعتبارسنجی خارج از نمونه نمی‌دهد. بنابراین، بررسی نفت خام شانگهای را به‌عنوان ابزار ارزش نسبی مطرح می‌کند، بی‌آنکه پایداری نتیجه یا تعمیم آن به شرایط دیگر بازار را ثابت کند.
ایده‌های کلیدی
- مطالعه قیمت‌های هم‌انباشتگی قراردادهای آتی نفت خام را از طریق فاصله قیمتی آن‌ها مدل‌سازی می‌کند.
- فاصله قیمتی به‌صورت فرایندی بازگشت‌کننده به میانگین نمایش داده می‌شود که رژیم آن از زنجیره مارکوف پنهان پیروی می‌کند.
- فیلتر آنلاین پارامترهای مدل را برای استراتژی‌های آربیتراژ آماری آزموده‌شده برآورد می‌کند.
- گزارش شد استراتژی‌های مربوط به قراردادهای آتی نفت خام شانگهای در دوره‌های مختلف و با هزینه‌های معامله محافظه‌کارانه سودآور بودند.
- ترکیب قراردادهای آتی متعارف نفت خام در آزمون فرصت سودآوری ایجاد نکرد و متن عملکرد آینده را ثابت نمی‌کند.
برچسب‌ها
متن کامل
# A hidden Markov model for statistical arbitrage in international crude oil futures markets # A hidden Markov model for statistical arbitrage in international crude oil futures markets In this work, we study statistical arbitrage strategies in international crude oil futures markets. We analyse strategies that extend classical pairs trading strategies, considering the two benchmark crude oil futures (Brent and WTI) together with the newly introduced Shanghai crude oil futures. We document that the time series of these three futures prices are cointegrated and we model the resulting cointegration spread by a mean-reverting regime-switching process modulated by a hidden Markov chain. By relying on our stochastic model and applying online filter-based parameter estimators, we implement and test a number of statistical arbitrage strategies. Our analysis reveals that statistical arbitrage strategies involving the Shanghai crude oil futures are profitable even under conservative levels of transaction costs and over different time periods. On the contrary, statistical arbitrage strategies involving the three traditional crude oil futures (Brent, WTI, Dubai) do not yield profitable investment opportunities. Our findings suggest that the Shanghai futures, which has already become the benchmark for the Chinese domestic crude oil market, can be a valuable asset for international investors.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.