چگونه معاملات پربسامد به نوسان و سقوط ناگهانی دامن می‌زنند

خلاصه

این مقاله مدلی مبتنی بر عامل می‌سازد تا تعامل معامله‌گران کم‌بسامد و پربسامد و اثر آن بر قیمت دارایی‌ها را بررسی کند. عامل‌های کم‌بسامد بر پایه زمان تقویمی معامله می‌کنند و می‌توانند میان قواعد بنیادگرا و نمودارمحور جابه‌جا شوند. عامل‌های پربسامد در واکنش به رویدادهای قیمتی فعال می‌شوند و از استراتژی‌های جهت‌دار برای بهره‌گیری از اطلاعات تولیدشده به‌دست معامله‌گران کندتر استفاده می‌کنند. شبیه‌سازی‌های مونت‌کارلو برای ارزیابی نوسان و رفتار سقوط ناگهانی به کار می‌روند و گفته می‌شود مدل واقعیت‌های شاخص و سبک‌وار بازار را بازتولید می‌کند.

در شبیه‌سازی‌ها، افزودن معامله‌گران پربسامد نوسان را افزایش می‌دهد و به شکل‌گیری سقوط ناگهانی کمک می‌کند. سازوکارهای پیشنهادی عبارت‌اند از گسترده‌ترشدن فاصله خریدوفروش و فروش هماهنگ در دفتر سفارشات محدود. لغو مکررتر سفارش‌ها تعداد وقوع سقوط‌ها را بیشتر و مدت آن‌ها را کوتاه‌تر می‌کند. این نتایج به طراحی مدل وابسته‌اند؛ گزیده جزئیات کالیبراسیون، اعتبارسنجی تجربی یا شواهدی ارائه نمی‌کند که سازوکارهای شبیه‌سازی‌شده سقوط‌های مشخص در دنیای واقعی را توضیح دهند.

ایده‌های کلیدی

• عامل‌های کم‌بسامد از قواعد زمانی پیروی می‌کنند و می‌توانند میان رفتار بنیادگرا و نمودارمحور جابه‌جا شوند.
• عامل‌های پربسامد در واکنش به نوسان قیمت فعال می‌شوند و جهت‌دار معامله می‌کنند.
• شبیه‌سازی‌ها معاملات پربسامد را با نوسان بیشتر و شکل‌گیری سقوط ناگهانی مرتبط می‌دانند.
• فاصله‌های خریدوفروش گسترده‌تر و فروش هماهنگ به‌عنوان سازوکارهای پشت سقوط‌ها معرفی می‌شوند.
• نرخ بالاتر لغو سفارش، وقوع سقوط را افزایش و مدت آن را کاهش می‌دهد.

برچسب‌ها

# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading


# Rock around the Clock: An Agent-Based Model of Low- and High-Frequency Trading









We build an agent-based model to study how the interplay between low- and high-frequency trading affects asset price dynamics. Our main goal is to investigate whether high-frequency trading exacerbates market volatility and generates flash crashes. In the model, low-frequency agents adopt trading rules based on chronological time and can switch between fundamentalist and chartist strategies. On the contrary, high-frequency traders activation is event-driven and depends on price fluctuations. High-frequency traders use directional strategies to exploit market information produced by low-frequency traders. Monte-Carlo simulations reveal that the model replicates the main stylized facts of financial markets. Furthermore, we find that the presence of high-frequency trading increases market volatility and plays a fundamental role in the generation of flash crashes. The emergence of flash crashes is explained by two salient characteristics of high-frequency traders, i.e. their ability to i) generate high bid-ask spreads and ii) synchronize on the sell side of the limit order book. Finally, we find that higher rates of order cancellation by high-frequency traders increase the incidence of flash crashes but reduce their duration.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.