تأثیر رفتار گله‌ای سرمایه‌گذاران بر موج‌های قیمت در حراج دوطرفه پیوسته
خلاصه
این پژوهش مدلی تصادفی از دفتر سفارش برای رفتار سرمایه‌گذاران در حراج دوطرفه پیوسته می‌سازد؛ سازوکاری که بورس‌های بزرگ از آن استفاده می‌کنند. مدل دو شکل از رفتار جمعی را نمایش می‌دهد: سرمایه‌گذاران ممکن است سفارش‌هایی همسو با روندهای اخیر قیمت ثبت کنند یا سفارش‌هایی در خلاف جهت آن روندها. نویسندگان از سری‌های قیمت شبیه‌سازی‌شده استفاده می‌کنند تا دامنه حرکات قیمت ادامه‌دار در یک جهت را بررسی و توزیع‌های تجمعی حاصل از مدل‌های رفتاری متفاوت را مقایسه کنند.
رفتار پیروی از روند، دنباله‌ای با افت توانی در توزیع دامنه حرکت‌های جهت‌دار قیمت ایجاد می‌کند، در حالی که مدل رفتار مخالف، توزیع متفاوتی به دست می‌دهد. تحلیل، بخشی از شکل‌گیری روند را به انباشته‌شدن موقت سفارش‌ها در دفتر سفارش، همسو با حرکات اخیر قیمت، نسبت می‌دهد. این یافته‌ها سازوکار احتمالی‌ای را برای پیوند دادن رفتار مشارکت‌کنندگان و حرکت‌های بزرگ قیمت ارائه می‌کنند. بااین‌حال، این نتایج از یک مدل و شبیه‌سازی‌های آن به دست می‌آیند؛ سند اعتبارسنجی تجربی با داده‌های زنده دفتر سفارش ارائه نمی‌کند و ارزیابی نمی‌کند که آیا می‌توان از این الگوها سودآور معامله کرد یا نه.
ایده‌های کلیدی
- مدل، ثبت سفارش همسو با روند و در خلاف جهت روند را در حراج دوطرفه پیوسته نمایش می‌دهد.
- داده‌های قیمت شبیه‌سازی‌شده بر اساس دامنه حرکاتی تحلیل می‌شوند که در یک جهت ادامه می‌یابند.
- رفتار پیروی از روند، در تابع توزیع تجمعی دامنه حرکت‌های قیمت، دنباله‌ای با افت توانی ایجاد می‌کند.
- نویسندگان شکل‌گیری روند را به انباشته‌شدن موقت سفارش‌ها در راستای روندهای اخیر قیمت مرتبط می‌کنند.
- شواهد گزارش‌شده از مدل تصادفی و شبیه‌سازی‌ها می‌آیند، نه آزمون‌های مستند در بازار زنده.
برچسب‌ها
متن کامل
# Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction # Simple Stochastic Order-Book Model of Swarm Behavior in Continuous Double Auction In this study, we present a simple stochastic order-book model for investors' swarm behaviors seen in the continuous double auction mechanism, which is employed by major global exchanges. Our study shows a characteristic called "fat tail" is seen in the data obtained from our model that incorporates the investors' swarm behaviors. Our model captures two swarm behaviors: one is investors' behavior to follow a trend in the historical price movement, and another is investors' behavior to send orders that contradict a trend in the historical price movement. In order to capture the features of influence by the swarm behaviors, from price data derived from our simulations using these models, we analyzed the price movement range, that is, how much the price is moved when it is continuously moved in a single direction. Depending on the type of swarm behavior, we saw a difference in the cumulative frequency distribution of this price movement range. In particular, for the model of investors who followed a trend in the historical price movement, we saw the power law in the tail of the cumulative frequency distribution of this price movement range. In addition, we analyzed the shape of the tail of the cumulative frequency distribution. The result demonstrated that one of the reasons the trend following of price occurs is that orders temporarily swarm on the order book in accordance with past price trends.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.