اثر معاملات بر قیمت و مومنتوم در بازخورد خودتقویت‌شونده معاملات

خلاصه

این سند با استفاده از مدلی عامل‌محور بررسی می‌کند که اثر معاملات بر قیمت و معامله‌گران مومنتوم چگونه نوسان‌های قیمت و استراتژی‌های معاملاتی را شکل می‌دهند. یافته اصلی آن این است که اثر مومنتوم به میزان اثر معاملات بر قیمت بستگی دارد. وقتی این اثر کم است، معامله‌گران مومنتوم تأثیر اندکی بر نوسان قیمت دارند، اما می‌توانند تعادل میان استراتژی‌های پیروی از روند و مخالفت با روند را برهم بزنند و زمینه شکل‌گیری رفتار گله‌ای و چرخه بازخورد خودتقویت‌شونده را فراهم کنند.

با اثر بازار بالا، معامله‌گران مومنتوم نوسان قیمت را افزایش می‌دهند. پیروی از روند توسط عامل‌های عقلایی تضعیف می‌شود، درحالی‌که پیروی معامله‌گران مومنتوم از روند شدت می‌گیرد و رفتار جمع در برابر ضدجمع به بازخورد منفی می‌انجامد. تحلیل نظری این الگوها را به پیامدهای معامله‌گران پیوند می‌دهد: پیروان روند در اثر بازار کم از رفتار اکثریت سود می‌برند، اما در اثر بازار بالا و رفتار اقلیت زیان می‌کنند. این سازوکارها مبتنی بر مدل‌اند؛ سند اعتبارسنجی تجربی در بازار یا شرایط تفکیک‌کننده رژیم‌ها را کمی‌سازی نمی‌کند.

ایده‌های کلیدی

• مدل عامل‌محور، اثر معاملات بر قیمت را با معاملات مومنتوم ترکیب می‌کند تا چرخه‌های بازخورد را بررسی کند.
• وقتی اثر معاملات بر قیمت کم است، گله‌های پیرو روند می‌توانند بازخوردی خودتقویت‌شونده ایجاد کنند.
• وقتی اثر معاملات بر قیمت زیاد است، نوسان‌پذیری افزایش می‌یابد و بازخورد منفی غالب می‌شود.
• مدل، رواج استراتژی را به این پیوند می‌دهد که آیا پیروان روند در مقام اکثریت سود می‌برند یا در مقام اقلیت زیان می‌کنند.

برچسب‌ها

# Self-reinforcing feedback loop in financial markets with coupling of market impact and momentum traders


# Self-reinforcing feedback loop in financial markets with coupling of market impact and momentum traders









By incorporating market impact and momentum traders into an agent-based model, we investigate the conditions for the occurrence of self-reinforcing feedback loops and the coevolutionary mechanism of prices and strategies. For low market impact, the price fluctuations are originally large. The existence of momentum traders has little impact on the change of price fluctuations but destroys the equilibrium between the trend-following and trend-rejecting strategies. The trend-following herd behaviors become dominant. A self-reinforcing feedback loop exists. For high market impact, the existence of momentum traders leads to an increase in price fluctuations. The trend-following strategies of rational individuals are suppressed while the trend-following strategies of momentum traders are promoted. The crowd-anticrowd behaviors become dominant. A negative feedback loop exists. A theoretical analysis indicates that, for low market impact, the majority effect is beneficial for the trend-followers to earn more, which in turn promotes the trend-following strategies. For high market impact, the minority effect causes the trend-followers to suffer great losses, which in turn suppresses the trend-following strategies.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.