قیمت‌گذاری بدون آربیتراژ و بازتولید قراردادهای آتی دائمی
خلاصه
این مقاله قیمت‌های بدون آربیتراژِ قراردادهای آتی دائمی را استخراج می‌کند؛ قراردادهایی بدون تاریخ انقضا که قیمتشان از طریق پرداخت‌های دوره‌ای تأمین مالی به قیمت نقدی پیوند می‌خورد. قراردادهای خطی، معکوس و کوانتو را در زمان گسسته و پیوسته بررسی می‌کند. نتیجه اصلی، قیمت قرارداد را به‌صورت امید ریاضیِ بی‌طرف به ریسک از قیمت نقدیِ مشاهده‌شده در زمانی تصادفی بیان می‌کند؛ زمان مشاهده را شدت لنگر قیمتیِ مبتنی بر تأمین مالی تعیین می‌کند.
تحلیل همچنین قواعد تأمین مالی‌ای را مشخص می‌کند که تحت آن‌ها قیمت قرارداد آتی دائمی و قیمت نقدی برابر می‌شوند. نویسندگان نشان می‌دهند که با این مشخصات، می‌توان یک قرارداد دائمی را از طریق معامله پویای اوراق بهادار اولیه زیربنایی بازتولید کرد. این نتایج چارچوبی برای قیمت‌گذاری و شرایط بازتولید فراهم می‌کنند، نه شواهد تجربی مبنی بر اینکه سازوکار تأمین مالی بازار خاصی از مدل پیروی می‌کند. کاربرد عملی فرمول‌ها به طراحی قرارداد، مشخصات تأمین مالی و فرض‌های چارچوب بدون آربیتراژ بستگی دارد.
ایده‌های کلیدی
- پرداخت‌های تأمین مالی، قیمت قرارداد آتی دائمی را بدون تاریخ انقضای ثابت به قیمت نقدی پیوند می‌دهند.
- مقاله عبارت‌های قیمت‌گذاری بدون آربیتراژ را برای قراردادهای خطی، معکوس و کوانتو در زمان گسسته و پیوسته استخراج می‌کند.
- قیمت آتی به‌صورت امید ریاضیِ بی‌طرف به ریسک از قیمت نقدی در زمانی تصادفی و وابسته به تأمین مالی بیان می‌شود.
- برخی مشخصات تأمین مالی باعث برابری قیمت قرارداد آتی دائمی و قیمت نقدی می‌شوند.
- با این مشخصات، معامله پویا در اوراق بهادار اولیه می‌تواند قرارداد دائمی را بازتولید کند.
برچسب‌ها
متن کامل
# Perpetual Futures Pricing # Perpetual Futures Pricing Perpetual futures are contracts without expiration date in which the anchoring of the futures price to the spot price is ensured by periodic funding payments from long to short. We derive explicit expressions for the no-arbitrage price of various perpetual contracts, including linear, inverse, and quantos futures in both discrete and continuous-time. In particular, we show that the futures price is given by the risk-neutral expectation of the spot sampled at a random time that reflects the intensity of the price anchoring. Furthermore, we identify funding specifications that guarantee the coincidence of futures and spot prices, and show that for such specifications perpetual futures contracts can be replicated by dynamic trading in primitive securities.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.