معامله بهینه قراردادهای آتی با هزینه‌های تراکنش خریدوفروش
خلاصه
این سند بیشینه‌سازی مطلوبیت موردانتظار ثروت نهایی را برای سرمایه‌گذاری که در بازاری گسسته‌زمان قراردادهای آتی معامله می‌کند، صورت‌بندی می‌کند. مسئله در چارچوب بازاری براونی قرار می‌گیرد و مفاهیم عملی قراردادهای آتی، از جمله وجه تضمین، اهرم و لغزش قیمت را معرفی می‌کند. تغییرات قیمت به‌شکل دنباله‌ای تصادفی و گسسته نمایش داده می‌شوند، درحالی‌که فرایند بازده را رانشی مشاهده‌نشده و حرکت براونی هدایت می‌کنند.
هزینه‌های تراکنش از طریق فاصله قیمت خریدوفروش وارد مدل می‌شوند و پژوهش می‌گوید یک فرایند صریح برای سبد بهینه به دست می‌آورد و نتیجه را با مطلوبیت لگاریتمی نشان می‌دهد. همچنین بحثی مقدماتی درباره استراتژی‌های آربیتراژ آماری ارائه می‌کند. توضیحات موجود استخراج راه‌حل، فرض‌های برآورد پارامتر، مثال عددی یا شواهد عملکرد را بیان نمی‌کنند؛ بنابراین برای فهم صورت‌بندی مدل مفیدند، اما برای سنجش استحکام راه‌حل یا سودآوری آن در دنیای واقعی کافی نیستند. به‌ویژه، نحوه برخورد با عوامل محرک بازدهِ مشاهده‌نشده و هزینه‌های فاصله قیمت ممکن است کاربرد مستقیم نتیجه را در بازارهای زنده محدود کند.
ایده‌های کلیدی
- مسئله، بیشینه‌سازی مطلوبیت موردانتظار ثروت نهایی در بازار قراردادهای آتیِ گسسته‌زمان است.
- مدل بازده قراردادهای آتی را با رانشی مشاهده‌نشده و حرکت براونی نمایش می‌دهد.
- هزینه‌های تراکنش با فاصله قیمت خریدوفروش مدل‌سازی می‌شوند.
- وجه تضمین، اهرم و لغزش قیمت به‌عنوان مفاهیم مرتبط با بازار قراردادهای آتی معرفی می‌شوند.
- راه‌حل صریحی برای سبد ارائه می‌شود و مطلوبیت لگاریتمی یک نمونه آن است، هرچند خلاصه جزئیاتی ندارد.
برچسب‌ها
متن کامل
# Statistical Arbitrage and Optimal Trading with Transaction Costs in Futures Markets # Statistical Arbitrage and Optimal Trading with Transaction Costs in Futures Markets We consider the Brownian market model and the problem of expected utility maximization of terminal wealth. We, specifically, examine the problem of maximizing the utility of terminal wealth under the presence of transaction costs of a fund/agent investing in futures markets. We offer some preliminary remarks about statistical arbitrage strategies and we set the framework for futures markets, and introduce concepts such as margin, gearing and slippage. The setting is of discrete time, and the price evolution of the futures prices is modelled as discrete random sequence involving Ito's sums. We assume the drift and the Brownian motion driving the return process are non-observable and the transaction costs are represented by the bid-ask spread. We provide explicit solution to the optimal portfolio process, and we offer an example using logarithmic utility.
با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0
این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.