قیمت‌گذاری، تأمین مالی و آربیتراژ در قراردادهای آتی دائمی

خلاصه

این سند تفاوت قراردادهای آتی دائمی با قراردادهای دارای سررسید ثابت را توضیح می‌دهد: این قراردادها بدون تمدید قرارداد یا مالکیت مستقیم، مواجهه اهرمی فراهم می‌کنند، اما تاریخ سررسیدی ندارند که همگرایی قیمت با قیمت نقدی را الزامی کند. پرداخت دوره‌ای تأمین مالی میان خریداران و فروشندگان به تفاوت قیمت قرارداد دائمی و قیمت نقدی مرتبط است و هدفش محدودکردن این فاصله است. نویسندگان قیمت‌های بدون آربیتراژ را در بازارهای بدون اصطکاک و کران‌ها را در حضور هزینه‌های معامله استخراج می‌کنند.

بحث تجربی گزارش می‌دهد که قراردادهای دائمی رمزارز بیشتر از بازارهای ارز سنتی از قیمت‌های نظری فاصله می‌گیرند، این انحراف‌ها میان ارزها با هم حرکت می‌کنند و به‌مرور کاهش می‌یابند. گزارش شده است که استراتژی آربیتراژِ مستتر، نسبت‌های شارپ بالایی دارد. سند دوره نمونه، منابع داده، فرض‌های اجرا یا ارقام عددی عملکرد را ارائه نمی‌کند و قیمت‌گذاری بدون اصطکاک ممکن است تأمین مالی، نقدشوندگی و محدودیت‌های معامله در عمل را بازتاب ندهد. بنابراین، این خلاصه چارچوب قیمت‌گذاری و الگوهای گزارش‌شده را بیان می‌کند، اما اطلاعات کافی برای ارزیابی پیاده‌سازی ندارد.

ایده‌های کلیدی

• قراردادهای آتی دائمی بدون تمدید قرارداد یا مالکیت دارایی، مواجهه اهرمی فراهم می‌کنند.
• پرداخت‌های تأمین مالی به تفاوت قیمت قرارداد دائمی و نقدی وابسته‌اند و هدفشان محدودکردن واگرایی است.
• سند قیمت‌های بدون آربیتراژ در شرایط بدون اصطکاک و کران‌های هزینه معامله را استخراج می‌کند.
• گزارش شده که انحراف قیمت رمزارز از بازار ارز سنتی بیشتر است، میان ارزها با هم حرکت می‌کند و به‌مرور کاهش می‌یابد.
• گزارش شده است که استراتژی آربیتراژ مبتنی بر قیمت‌گذاری نادرستِ مستتر نسبت‌های شارپ بالایی دارد، هرچند جزئیات پیاده‌سازی موجود نیست.

برچسب‌ها

# Fundamentals of Perpetual Futures


# Fundamentals of Perpetual Futures









Perpetual futures are the most popular cryptocurrency derivatives. Perpetuals offer leveraged exposure to their underlying without rollover or direct ownership. Unlike fixed-maturity futures, perpetuals are not guaranteed to converge to the spot price. To minimize the gap between perpetual and spot prices, long investors periodically pay shorts a funding rate proportional to this difference. We derive no-arbitrage prices for perpetual futures in frictionless markets and bounds in markets with trading costs. Empirically, deviations from these prices in crypto are larger than in traditional currency markets, comove across currencies, and diminish over time. An implied arbitrage strategy yields high Sharpe ratios.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.