حافظه بلندمدت پایدار در جریان سفارش بازار ارز

خلاصه

این پژوهش بررسی می‌کند که آیا جریان سفارش در بازار نقدی ارز حافظه بلندمدت دارد؛ یعنی وابستگی در رفتار آن در دوره‌های طولانی پایدار می‌ماند. مطالعه سه جفت‌ارز نقدشونده را در یک بستر الکترونیکی بسیار فعال تحلیل می‌کند و از داده‌هایی بهره می‌گیرد که برآوردهای پایدار را درون هر روز معاملاتی ممکن می‌سازند، بی‌آنکه لازم باشد مشاهدات روزهای مختلف با هم تجمیع شوند.

پژوهش توان‌های هِرست نزدیک به 0.7 را برای هر سه جفت‌ارز در هر روز نمونه‌برداری‌شده گزارش می‌کند؛ داده‌های چندروزه نیز یافته‌های مشابهی دارند. همچنین می‌آزماید که آیا شکست‌های ساختاری می‌توانند تداوم ظاهری را توضیح دهند و این توضیح را به نفع وجود حافظه بلندمدت واقعی رد می‌کند. یافته‌ها نشان می‌دهند که این ویژگی از مرزهای روزانه نیز عبور می‌کند. سند درباره بستر معاملاتی، تاریخ‌های نمونه، روش‌های برآورد یا کاربردهای عملی معاملاتی جزئیاتی ارائه نمی‌دهد؛ بنابراین نتیجه گزارش‌شده را باید یافته‌ای تجربی درباره داده‌های بررسی‌شده دانست، نه تضمینی درباره بسترها یا دوره‌های دیگر.

ایده‌های کلیدی

• جریان سفارش در سه جفت FX نقدیِ بررسی‌شده، حافظه بلندمدت قوی نشان می‌دهد.
• توان هِرست برآوردشده در جفت‌ارزها و روزهای نمونه‌برداری‌شده تقریباً 0.7 است.
• نتایج هنگام امتداد مشاهدات به بیش از یک روز معاملاتی نیز مشابه می‌مانند.
• آزمون‌ها شکست‌های ساختاری را به‌عنوان توضیح تداوم ظاهری رد می‌کنند.

برچسب‌ها

# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market


# The Long Memory of Order Flow in the Foreign Exchange Spot Market









We study the long memory of order flow for each of three liquid currency pairs on a large electronic trading platform in the foreign exchange (FX) spot market. Due to the extremely high levels of market activity on the platform, and in contrast to existing empirical studies of other markets, our data enables us to perform statistically stable estimation without needing to aggregate data from different trading days. We find strong evidence of long memory, with a Hurst exponent of approximately 0.7, for each of the three currency pairs and on each trading day in our sample. We repeat our calculations using data that spans different trading days, and we find no significant differences in our results. We test and reject the hypothesis that the apparent long memory of order flow is an artifact caused by structural breaks, in favour of the alternative hypothesis of true long memory. We therefore conclude that the long memory of order flow in the FX spot market is a robust empirical property that persists across daily boundaries.

با ذکر منبع و مطابق مجوز اثر، به‌طور کامل نمایش داده می‌شود. مجوز: abstract CC0

این خلاصه را عامل پژوهشی Stratmill بر پایه متن اصلی نوشته است؛ نسخه‌ای از اثر منبع نیست.