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문서 32개
이 문서는 장부가치를 주가와 비교해 주식 순위를 매기는 장부가치 대비 시가 팩터를 설명합니다. 기본 롱숏 구성은 장부가치 대비 시가 비율이 높은 주식을 매수하고 낮은 주식을 매도하는 방식입니다. 설명된 예시는 NYSE, AMEX, NASDAQ 주식을 사용해 동일 비중으로 구성하고 매월 리밸런싱합니다. 롱온리 방식은 비율이 높은 주식만 보유하고 낮은 그룹은 공매도하지 않습니다. 이 페이지는 팩터의 역사도 개괄하고 수익률과 실행 방식을 살펴본 연구를 소개합니다.
저변동성 효과는 위험이 낮은 주식이 위험이 높은 주식보다 위험 조정 수익률이 높은 경향을 뜻합니다. 간단한 실행 방법은 과거 주간 수익률의 변동성으로 주식 순위를 매겨 10분위 포트폴리오를 구성하고 변동성이 가장 낮은 그룹을 매수하는 것입니다. 문서에서는 3년을 관측 기간으로 삼아 매월 리밸런싱합니다. 변동성이 가장 낮은 10분위를 매수하고 가장 높은 10분위를 공매도하는 롱숏 변형도 소개하지만, 롱온리 포트폴리오가 실행하기 더 간단하다고 설명합니다. 인용…
이 문서는 세 가지 심리 및 추세 신호를 조건으로 삼는 오버나이트 SPY 전략을 설명합니다. SPY이 20일 이동평균선 위에 있고, VIX이 이동평균선 아래에 있으며, Brain Market Sentiment 지표가 20일 평균보다 높을 때 투자자는 SPY를 하룻밤 보유합니다. 다른 거래에 참고 정보를 더하는 보조 전략이지 독립형 시스템은 아닙니다. 이 규칙은 US 주식 프리미엄의 상당 부분이 오버나이트 수익률에서 발생했다는 연구의 맥락에서 설명됩니다. 장…
이 문서는 최근 변동성이 높은 주식에 초점을 맞춰 대형주 모멘텀을 추구하는 월간 롱숏 전략을 설명합니다. 거래소 상장 주식 중 가격이 $5를 넘는 종목을 추리고 시가총액별로 나눠 규모가 큰 절반만 사용합니다. 매월 포트폴리오 구성일 직전 한 주를 건너뛴 다음 6개월 수익률과 변동성으로 종목 순위를 매깁니다. 변동성이 가장 높은 그룹에서 수익률이 가장 높은 종목을 매수하고 가장 낮은 종목을 공매도합니다. 포지션은 동일 비중으로 6개월간 보유하며 매월 롤오버하는…
이 문서는 US 상장 주식의 롱온리 추세 전략을 설명합니다. 주가가 역대 종가 최고치 이상으로 마감하면 진입하고, 10기간 평균 실제 범위 추적 손절선에 도달하면 청산합니다. 조건을 충족하는 종목을 동일 비중으로 보유하고 매일 리밸런싱하며 최소 주가와 유동성 기준을 적용합니다. 명시된 거래 비용 가정은 거래당 왕복 0.5%입니다. 인용 연구는 상장폐지된 기업을 포함하고 생존 편향을 조정한 US 주식 유니버스를 대상으로 유동성 기준과 현실적인 거래 비용을…
이 문서는 러셀의 주식 스타일 포트폴리오 여섯 개, 즉 소형·중형·대형 가치주와 성장주를 순위 매기는 월간 롱숏 전략을 설명합니다. 매월 직전 12개월 수익률을 측정해 성과가 가장 좋은 스타일을 매수하고 가장 나쁜 스타일을 공매도합니다. 여러 개별 주식을 고르는 대신 접근성이 높은 인덱스 펀드를 이용할 수 있다는 장점이 있을 수 있으며, 스타일 로테이션으로 포트폴리오나 지수 수준에서 모멘텀을 적용하는 방법을 소개합니다. 인용 연구는 여러 상황에서 양의 성과를…
이 문서는 레버리지나 증거금 제약이 있는 투자자들이 고베타 자산의 가격을 끌어올릴 수 있다는 생각에 기반한 국가별 주식 전략을 설명합니다. 각 국가 ETF의 베타를 롤링 1년 구간에 걸쳐 US 주가지수와 비교해 추정하고, ETF 순위를 매겨 저베타 및 고베타 포트폴리오를 구성할 수 있습니다. 포트폴리오는 베타가 1이 되도록 재조정하고 매월 리밸런싱합니다. 전략은 저베타 바스켓을 매수하고 고베타 바스켓을 공매도합니다. 인용 연구는 여러 시장과 자산군에서 베타…
FED 모델은 주식시장 전체의 이익수익률과 장기 국채 수익률을 비교합니다. 이 전략은 수익률 격차를 입력값으로 사용하는 롤링 예측 회귀분석으로 다음 달 주식시장 초과수익률을 추정합니다. 매월 예측치가 양수이면 주식에 전액 투자하고, 그렇지 않으면 무위험 자산으로 전환합니다. 기간 스프레드나 연방기금 프리미엄 같은 다른 예측 변수도 추가할 수 있다고 설명합니다. 주식과 채권은 투자 자금을 두고 경쟁하므로 상대 수익률이 주식의 기대수익률을 가늠하는 신호가 될 수…
이 문서는 단일 국가 주식 ETF 16개를 활용한 역추세 전략을 설명합니다. 직전 36개월 수익률로 국가 순위를 매겨 성과가 가장 나쁜 네 국가를 매수하고 가장 좋은 네 국가를 공매도하며, 3년마다 리밸런싱합니다. 인용 연구에 따르면 국제 주가지수 반전은 이 기간대에서 가장 강하게 나타나며, 관련 연구에서 추정한 반감기는 대체로 수년 단위입니다. 다른 인용 연구는 모멘텀과 역추세 신호를 결합하면 어느 한쪽만 사용하는 것보다 나은 성과를 낼 수 있다고…
분산 트레이딩은 지수 옵션과 개별 주식 옵션의 변동성 위험 프리미엄 차이를 포착하려는 전략입니다. 기본 포지션은 지수 옵션을 매도하고 구성 종목 옵션을 매수합니다. 상관관계에 노출되므로 개별 주식의 움직임이 서로 덜 동조할 때 유리한 경향이 있으며, 시장 스트레스 상황에서 상관관계가 높아지면 큰 손실을 볼 수 있습니다. 이 문서는 옵션 프리미엄 차이를 기업 실적에 대한 애널리스트들의 의견 차이와도 연결합니다. 설명된 S&P 100 전략은 실적 전망의 의견…
단기 반전 전략은 최근 패자를 매수하고 승자를 매도해 짧은 기간에 상대 수익률이 반전되기를 기대합니다. 이 문서는 시가총액 상위 100개 기업으로 구성한 주간 포트폴리오를 설명합니다. 전주 성과가 가장 나쁜 열 종목을 매수하고 전월 성과가 가장 좋은 열 종목을 공매도합니다. 투자 대상을 대형주로 제한하면 반전 수익을 없애곤 하는 거래 비용을 낮출 수 있으며, 포트폴리오를 더 세심하게 구성하면 회전율을 추가로 줄일 수 있다고 설명합니다. 인용 연구는 대형주에서…
이 전략은 최근 6개월 수익률을 기준으로 판매 수수료가 없는 주식형 뮤추얼 펀드의 순위를 매기고, 상위 10분위를 골라 동일 비중으로 3개월간 보유합니다. 문서는 대안 신호 두 가지도 다룹니다. 하나는 펀드의 순자산가치가 1년 고점에 얼마나 가까운지, 다른 하나는 주식 모멘텀 팩터에 대한 노출입니다. 연구에서는 각 신호가 독립적인 예측 정보를 담는 것으로 나타났으며, 여기서 살펴보는 전략은 단순 수익률 모멘텀이라고 설명합니다. 인용 연구는 펀드 모멘텀을 성과…
이 문서는 옵션 거래가 활발한 주식에서 실적 발표 전후 나타나는 단기 반전 현상을 설명합니다. 일반적인 실적 발표 후 주가 표류 현상을 따르는 대신, 다음 영업일에 실적을 발표할 기업을 이전 실적 발표 당시의 비정상 수익률로 순위를 매깁니다. 수익률이 가장 낮은 10분위를 매수하고 가장 높은 10분위를 매도하며, 동일 비중으로 구성해 이틀간 보유합니다. 인용 연구에 따르면 이전 발표 당시 수익률이 가장 높았던 그룹은 다음 발표 때 가장 낮았던 그룹보다…
이 문서는 펀더멘털 강도 점수인 FSCORE를 최근 수익률에 반영하는 월간 주식 반전 전략을 설명합니다. 이 점수는 수익성, 레버리지, 유동성, 영업 효율성을 다루는 재무제표 신호 아홉 개를 합산합니다. 기업을 점수별로 그룹화한 다음 전월 수익률 순으로 정렬합니다. 펀더멘털이 강한 최근 패자를 매수하고 펀더멘털이 약한 최근 승자를 공매도합니다. 예시에서는 주요 US 거래소의 보통주를 사용하고, 주가가 5달러 미만인 종목은 제외하며, 시가총액 상위 40%에…
이 문서는 포트폴리오 비중을 주기적으로 원래대로 조정해 얻을 수 있는 수익을 리밸런싱 프리미엄으로 설명합니다. 리밸런싱은 포트폴리오에서 비중이 늘어난 자산을 매도하고 줄어든 자산을 매수합니다. 반면 바이앤홀드 포트폴리오는 성과가 가장 좋았던 자산의 비중이 커지도록 둡니다. 인용된 연구는 포트폴리오 분산만 낮아진다고 분산투자 수익이 보장되는 것은 아니라고 주장합니다. 설명된 암호화폐 적용 사례는 매일 리밸런싱하는 27개 코인의 동일 가중 포트폴리오와 최초 동일…
이 문서는 미국 부동산투자신탁(REITs)을 대상으로 하는 횡단면 모멘텀 전략을 설명합니다. 매월 상장 REIT의 최근 한 달을 제외한 직전 11개월 수익률 순위를 매기고 동일 가중 그룹으로 나눕니다. 성과가 가장 높은 3분위를 3개월간 보유하면서 매월 새로운 그룹을 추가해 포트폴리오의 3분의 1을 새로 교체합니다. 투자자가 정보에 점진적으로 반응해 최근 상대적 강세 종목이 계속 높은 성과를 낼 수 있다는 것이 제시된 설명입니다. 인용된 연구는 REIT에서…
이 문서는 22개 해외 국가 ETF를 이용한 페어 트레이딩 전략을 설명합니다. 배당을 포함한 총수익률 시계열을 정규화하고, 120일 형성 기간의 누적 가격 거리가 가장 작은 다섯 페어를 선택한 다음 20일 동안 거래합니다. 스프레드가 과거 표준편차의 절반을 넘으면 상대적으로 저평가된 ETF를 매수하고 상대적으로 고평가된 쪽을 공매도합니다. 페어가 수렴하거나 거래 기간이 끝나면 포지션을 청산하며, 각 페어는 동일 가중하고 포트폴리오는 매일 리밸런싱합니다.…
이 문서는 주식 모멘텀과 환경·사회·지배구조 점수를 결합한 월간 롱온리 전략을 설명합니다. 포트폴리오 선정을 배낭 문제로 설정해 한 특성을 포트폴리오 제약조건으로, 다른 특성을 최대화할 값으로 둡니다. 강조된 방식은 ESG 점수가 높고 모멘텀이 강한 주식을 선호하며, 순위화한 모멘텀과 역순으로 정렬한 ESG 점수로 최적화 문제를 정의하고 ESG 점수가 가장 높은 ESG 주식에 기반한 비중 한도를 적용합니다. 모의 담금질 방법으로 주식 조합을 찾고 선택된…
이 문서는 WTI와 브렌트유 가격 차이를 이용하는 선물 스프레드 전략을 설명합니다. 두 원유는 조성과 생산·운송 특성이 다르며, 일시적인 충격으로 가격 스프레드가 장기 균형에서 벗어날 수 있다고 설명합니다. 이 접근법은 그러한 괴리를 평균회귀 거래 기회로 봅니다. 간단한 예시에서는 스프레드의 20일 이동평균을 계산합니다. 스프레드가 이동평균보다 높으면 매도 포지션을 열고 평균 아래로 다시 내려올 때 청산하며, 평균보다 낮으면 매수 포지션을 열고 평균 위로…
이 문서는 기업 실적 발표 전후의 단기 반전 전략을 설명합니다. 규모가 크고 유동성이 높은 US 주식에 초점을 맞춰 발표 전 며칠간의 수익률 순위를 매긴 뒤, 최근 하락 종목을 매수하고 최근 상승 종목을 매도합니다. 포지션은 동일 가중으로 구성하며 발표 전날, 발표 당일, 다음 날까지 보유합니다. 인용된 1996–2011 연구는 이 전략의 3일 평균 수익률이 1.45%였다고 보고합니다. 무작위로 선정한 가상 발표 구간에서는 0.22%였습니다. 제시된 설명에…
이 문서는 VIX 선물 베이시스를 거래하고 E-mini S&P 500 선물로 광범위한 주식 노출을 헤지하는 전략을 설명합니다. 베이시스를 변동성 위험 프리미엄으로 해석합니다. 인용된 연구에 따르면 베이시스는 선물 수익률을 예측하지만 현물 VIX 변화는 유의하게 예측하지 않습니다. 제안된 규칙은 일일 롤 기준을 적용해 콘탱고에서는 가장 가까운 적격 VIX 선물을 매도하고 백워데이션에서는 매수한 뒤, 포지션을 거래일 5일 동안 보유합니다. 헤지 비율은 VIX…
이 전략은 환경·사회·지배구조 점수로 북미 주식의 순위를 매긴 다음, 각 항목에서 점수가 가장 높은 5분위를 매수하고 가장 낮은 5분위를 공매도합니다. 주식 유니버스는 캐나다와 미국을 포함하고 주가가 1달러 미만인 종목을 제외하며, 연간 점수 업데이트 사이에는 점수를 고정해 사용합니다. 수익률은 규모, 장부가 대비 시장가, 모멘텀을 통제한 유사 벤치마크와 비교합니다. 세 개 점수 포트폴리오는 동일 가중으로 구성하고 매년 리밸런싱합니다. 인용된 글로벌 연구는…
이 문서는 다양한 주식과 ETF의 옵션 가격으로 추정한 종합 합성 차입 강도 변화에 기반한 시장 타이밍 신호를 설명합니다. 차입 강도는 무위험 금리에서 대출 수수료를 뺀 값으로 정의되며, 그 움직임을 공매도 비용과 시장 심리의 간접 지표로 사용합니다. 인용된 연구는 종합 강도의 일일 변화와 다음 날 SPY 수익률 사이에 양의 관계가 있다고 보고하며, 상관계수는 0.137, t-통계량은 4.17입니다. 명시된 규칙은 연속된 날 사이의 변화를 계산해 장 마감…
이 문서는 10개월 단순 이동평균으로 자산군별 노출 시점을 정하는 전술적 자산 배분 규칙을 설명합니다. 예시에서는 US 및 해외 주식, 채권, 부동산, 상품을 포함하는 ETF 다섯 종목을 각자의 이동평균 위에 있을 때 동일 가중으로 보유하고, 그렇지 않으면 해당 배분을 현금으로 옮깁니다. 더 넓은 근거는 추세 필터가 약세 시장 국면에서 노출을 줄여 변동성과 드로다운을 낮추면서 강세 구간에는 참여할 수 있다는 것입니다. 이 전략은 최적화된 모델이 아니라 간단한…