Remuneração de funcionários como fator de retorno das ações e de precificação de ativos

Resumo

O documento descreve uma anomalia de precificação de ativos associada à remuneração dos funcionários: segundo o relato, empresas que gastam mais com salários e benefícios por funcionário têm desempenho médio mais forte nas ações. Também propõe que empresas com políticas salariais semelhantes compartilham uma fonte comum de risco, em comparação com o prêmio de valor.

Para estudar essa relação, os autores constroem fatores a partir de características financeiras das empresas usando uma metodologia destinada a reduzir as correlações entre fatores em comparação com abordagens padrão. Apresentam o nível de correlação dos fatores como uma aproximação acessível dos autovalores da matriz de correlação dos fatores. Uma possível explicação relaciona remuneração mais alta a melhor desempenho dos funcionários. O trecho não apresenta detalhes da amostra, testes estatísticos, magnitudes dos efeitos nem evidências de que a relação persista após os custos; portanto, não estabelece uma estratégia de trading diretamente implementável.

Ideias principais

• Na análise relatada, maiores gastos com salários e benefícios por funcionário estão associados a um desempenho médio mais forte das ações.
• Empresas com políticas de remuneração semelhantes podem compartilhar um fator de risco comum.
• A construção de fatores proposta busca reduzir as correlações entre eles.
• O nível de correlação dos fatores é apresentado como aproximação dos autovalores da matriz de correlação.
• Os autores sugerem o desempenho dos funcionários como possível explicação, mas o trecho oferece poucos detalhes de apoio.

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# Should employers pay their employees better? An asset pricing approach


# Should employers pay their employees better? An asset pricing approach









We uncover a new anomaly in asset pricing that is linked to the remuneration: the more a company spends on salaries and benefits per employee, the better its stock performs, on average. Moreover, the companies adopting similar remuneration policies share a common risk, which is comparable to that of the value premium. For this purpose,we set up an original methodology that uses firm financial characteristics to build factors that are less correlated than in the standard asset pricing methodology. We quantify the importance of these factors from an asset pricing perspective by introducing the factor correlation level as a directly accessible proxy of eigenvalues of the correlation matrix. A rational explanation of the remuneration anomaly involves the positive correlation between pay and employee performance.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.