Explicação da anomalia de baixa volatilidade pela seleção adaptativa de fatores | Stratmill

Resumo

O artigo apresenta uma explicação baseada em fatores para a anomalia de baixa volatilidade. Aplica um modelo multifatorial adaptativo, estimado pelo algoritmo Groupwise Interpretable Basis Selection, para identificar ativos-base associados a carteiras de baixa e alta volatilidade.

As carteiras relatadas têm exposições a fatores substancialmente diferentes, levando os autores a argumentar que a volatilidade está ligada a exposições a riscos existentes, em vez de atuar como um risco independente. Eles atribuem o desempenho superior da carteira de baixa volatilidade ao desempenho de equilíbrio de suas exposições a fatores. O artigo também relata que seu modelo adaptativo supera o modelo de cinco fatores de Fama-French dentro e fora da amostra. A descrição fornecida não especifica dados, período da amostra, detalhes do modelo nem medidas de desempenho; portanto, essas alegações não podem ser avaliadas apenas com base neste resumo.

Ideias principais

• O estudo usa um modelo multifatorial adaptativo para explicar os retornos de carteiras de baixa e alta volatilidade.
• O Groupwise Interpretable Basis Selection identifica ativos-base relacionados a essas carteiras.
• As diferentes exposições a fatores das carteiras dão suporte a uma explicação baseada em riscos existentes.
• Os autores relatam desempenho superior dentro e fora da amostra em comparação com o modelo de cinco fatores de Fama-French.
• A descrição fornecida omite detalhes dos dados e métricas de desempenho.

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# The Low-volatility Anomaly and the Adaptive Multi-Factor Model


# The Low-volatility Anomaly and the Adaptive Multi-Factor Model









The paper provides a new explanation of the low-volatility anomaly. We use the Adaptive Multi-Factor (AMF) model estimated by the Groupwise Interpretable Basis Selection (GIBS) algorithm to find those basis assets significantly related to low and high volatility portfolios. These two portfolios load on very different factors, indicating that volatility is not an independent risk, but that it's related to existing risk factors. The out-performance of the low-volatility portfolio is due to the (equilibrium) performance of these loaded risk factors. The AMF model outperforms the Fama-French 5-factor model both in-sample and out-of-sample.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.