Giro da carteira, custos de negociação, retornos e volatilidade em 4,000 alphas

Resumo

Este estudo analisa 4,000 carteiras reais de ações dos EUA, com períodos de manutenção de aproximadamente 0.7 a 19 dias de negociação. O estudo relata que os centavos por ação variam inversamente ao giro da carteira, enquanto os retornos da carteira não apresentam dependência estatisticamente significativa do giro. O resultado contraria a suposição simplificada de que carteiras com giro maior necessariamente têm retornos menores, embora o trecho não detalhe como os custos de transação entram nas relações relatadas.

O estudo também conclui que os retornos variam conforme a volatilidade da carteira elevada a uma potência de aproximadamente 0.8 a 0.85, para períodos de manutenção de até cerca de 10 dias. Essas relações empíricas vêm de um grande conjunto de carteiras e alphas ativos, mas o resumo não fornece detalhes sobre a amostragem, as estimativas ou os testes de robustez. Portanto, as associações observadas descrevem o conjunto de carteiras analisado e não demonstram que o giro ou a volatilidade causem os resultados de desempenho.

Ideias principais

• A análise abrange 4,000 carteiras reais de ações dos EUA, com períodos curtos de manutenção.
• Nos dados relatados, os centavos por ação variam inversamente ao giro da carteira.
• Na amostra, os retornos da carteira não apresentam dependência estatisticamente significativa do giro.
• Os retornos variam conforme a volatilidade da carteira elevada a uma potência próxima de 0.8 a 0.85, para períodos de manutenção de até cerca de 10 dias.
• O trecho relata associações empíricas, mas não apresenta evidências de robustez ou causalidade.

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# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas


# Performance v. Turnover: A Story by 4,000 Alphas









We analyze empirical data for 4,000 real-life trading portfolios (U.S. equities) with holding periods of about 0.7-19 trading days. We find a simple scaling C ~ 1/T, where C is cents-per-share, and T is the portfolio turnover. Thus, the portfolio return R has no statistically significant dependence on the turnover T. We also find a scaling R ~ V^X, where V is the portfolio volatility, and the power X is around 0.8-0.85 for holding periods up to 10 days or so. To our knowledge, this is the only publicly available empirical study on such a large number of real-life trading portfolios/alphas.

Exibido na íntegra, com atribuição conforme a licença da fonte. Licença: abstract CC0

Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.