Diferença entre rendimento dos lucros e dos títulos no timing do mercado de ações
Resumo
O modelo FED compara o rendimento agregado dos lucros das ações com o rendimento dos títulos públicos de longo prazo. Esta estratégia estima o retorno excedente do mercado de ações no mês seguinte por meio de uma regressão preditiva móvel que usa a diferença entre esses rendimentos como variável de entrada. Em cada decisão mensal, investe integralmente em ações quando a previsão é positiva e migra totalmente para o ativo sem risco caso contrário. A página sugere que poderiam ser acrescentados outros indicadores, como o spread de prazo ou o prêmio da taxa dos fundos federais.
A justificativa é que ações e títulos competem pelo capital dos investidores, então seus rendimentos relativos podem ajudar a sinalizar os retornos esperados das ações. A pesquisa citada relata algum poder preditivo, sobretudo em horizontes mais curtos e quando a diferença entre os rendimentos é historicamente grande; também descreve evidências mais fortes nos US do que em outros países. O modelo continua controverso: críticos questionam a comparação entre rendimentos nominais de títulos e rendimentos de ações, e os resultados variam entre estudos e mercados. A página não fornece um conjunto de dados completo de implementação nem estatísticas da estratégia, portanto o sinal descrito não deve ser tratado como garantia comprovada de retornos futuros.
Ideias principais
- A diferença entre rendimentos é calculada subtraindo o rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos do rendimento dos lucros das ações.
- Uma regressão mensal com amostra crescente usa a diferença para prever o retorno excedente das ações no mês seguinte.
- A estratégia mantém ações quando a previsão é positiva e, caso contrário, o ativo sem risco.
- A pesquisa resumida na página encontra algum poder preditivo de curto prazo, sobretudo nos Estados Unidos.
- O modelo é controverso, e as evidências entre países são mistas.
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Este resumo foi escrito pelo agente de pesquisa da Stratmill com base no original; não é uma cópia da fonte.