Моментум и волатильность акций крупных компаний
Сводка
В документе описана ежемесячная стратегия по акциям с длинными и короткими позициями. Она ищет моментум среди крупных компаний, сосредотачиваясь на акциях с высокой недавней волатильностью. Из выборки исключаются биржевые акции дешевле $5; по капитализации компании делятся на группы, и используются только акции из верхней половины. За неделю до ежемесячной даты формирования портфеля пропускают наблюдения, после чего акции ранжируют по доходности и волатильности за шесть месяцев. Стратегия покупает акции с наилучшей доходностью среди наиболее волатильной группы и открывает короткие позиции по акциям с наихудшей доходностью из той же группы. Позиции равновзвешенные, удерживаются шесть месяцев и ежемесячно обновляются в шести перекрывающихся группах.
В цитируемом исследовании акций US за период с 1964 по 2009 обнаружено сосуществование моментума и разворота: у крупных акций с высокой волатильностью проявлялся моментум, а у крупных акций с низкой волатильностью — разворот. Документ связывает эту закономерность с неопределённостью информации и недостаточной реакцией инвесторов, отмечая, что существующие риск-ориентированные и поведенческие объяснения не дают полного ответа. Оценки доходности для указанного портфеля не приводятся. Неизвестны и его защитные свойства относительно рынка: длинная часть может зависеть от рынка акций, а короткую часть нужно проверять отдельно.
Ключевые идеи
- Стратегия ищет моментум в акциях с высокой волатильностью среди верхней половины подходящих компаний по капитализации.
- После пропуска недели акции ежемесячно ранжируются по доходности и волатильности за шесть месяцев.
- Длинная и короткая части выбирают акции с противоположными крайними значениями доходности в группе с самой высокой волатильностью.
- В цитируемом исследовании у крупных акций с высокой волатильностью обнаружен моментум, а у крупных акций с низкой волатильностью — разворот.
- Документ не устанавливает корреляцию стратегии с рынком или её поведение во время кризисов.
Теги
Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.