Скрытые марковские режимы для статистического арбитража на нефтяных фьючерсах

Сводка

В исследовании рассматриваются расширения парной торговли фьючерсами на нефть Brent, WTI и Шанхайскую нефть. Авторы сообщают, что три ценовых ряда коинтегрированы, а их спред моделируется как процесс с возвратом к среднему и режимами, задаваемыми скрытой цепью Маркова. Для реализации и тестирования стратегий статистического арбитража используются оценки параметров на основе онлайн-фильтрации.

Согласно результатам, стратегии с фьючерсами на шанхайскую нефть приносили прибыль в разные периоды и при консервативных предположениях о транзакционных издержках. Стратегии на традиционных фьючерсах на Brent, WTI и Dubai в анализе не выявили прибыльных возможностей. Это исторические результаты конкретного исследования; в отрывке нет сведений о датах выборки, предположениях об исполнении или проверке вне выборки. Поэтому он служит основанием изучить шанхайскую нефть как инструмент относительной стоимости, но не доказывает, что результат сохранится или будет применим при иных рыночных условиях.

Ключевые идеи

• В исследовании моделируются коинтегрированные цены фьючерсов на нефть через их спред.
• Спред представлен как процесс с возвратом к среднему, режим которого задаётся скрытой цепью Маркова.
• Параметры модели оцениваются онлайн-фильтрацией для тестируемых стратегий статистического арбитража.
• Сообщается, что стратегии с фьючерсами на шанхайскую нефть приносили прибыль в разные периоды и при консервативных транзакционных издержках.
• Тестируемая комбинация традиционных нефтяных фьючерсов не дала прибыльных возможностей, а отрывок не подтверждает результаты в будущем.

Теги

# A hidden Markov model for statistical arbitrage in international crude oil futures markets


# A hidden Markov model for statistical arbitrage in international crude oil futures markets









In this work, we study statistical arbitrage strategies in international crude oil futures markets. We analyse strategies that extend classical pairs trading strategies, considering the two benchmark crude oil futures (Brent and WTI) together with the newly introduced Shanghai crude oil futures. We document that the time series of these three futures prices are cointegrated and we model the resulting cointegration spread by a mean-reverting regime-switching process modulated by a hidden Markov chain. By relying on our stochastic model and applying online filter-based parameter estimators, we implement and test a number of statistical arbitrage strategies. Our analysis reveals that statistical arbitrage strategies involving the Shanghai crude oil futures are profitable even under conservative levels of transaction costs and over different time periods. On the contrary, statistical arbitrage strategies involving the three traditional crude oil futures (Brent, WTI, Dubai) do not yield profitable investment opportunities. Our findings suggest that the Shanghai futures, which has already become the benchmark for the Chinese domestic crude oil market, can be a valuable asset for international investors.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.