Оптимальная торговля фьючерсами с транзакционными издержками в виде спреда между ценами покупки и продажи

Сводка

В документе формулируется задача максимизации ожидаемой полезности конечного капитала для инвестора, торгующего фьючерсами в дискретном времени. Задача рассматривается в рамках рынка с броуновским движением; также вводятся практические понятия фьючерсной торговли, включая маржу, кредитное плечо и проскальзывание. Изменения цен представлены дискретной случайной последовательностью, а процесс доходности определяется ненаблюдаемым дрейфом и броуновским движением.

Транзакционные издержки учитываются через спред между ценами покупки и продажи; авторы утверждают, что выводят явный процесс оптимального портфеля и иллюстрируют результат логарифмической полезностью. Также приводится предварительное обсуждение стратегий статистического арбитража. В предоставленном описании нет вывода, предположений об оценке параметров, численного примера или данных о результатах, поэтому оно помогает понять постановку модели, но не позволяет судить об устойчивости решения или его реальной прибыльности. В частности, подход к ненаблюдаемым факторам доходности и издержкам спреда может ограничивать прямое применение результата на реальных рынках.

Ключевые идеи

• Задача состоит в максимизации ожидаемой полезности конечного капитала на фьючерсном рынке с дискретным временем.
• Доходность фьючерсов моделируется с помощью ненаблюдаемого дрейфа и броуновского движения.
• Транзакционные издержки моделируются через спред между ценами покупки и продажи.
• Маржа, кредитное плечо и проскальзывание рассматриваются как важные понятия фьючерсного рынка.
• Представлено явное решение для портфеля, проиллюстрированное примером с логарифмической полезностью, хотя в кратком описании нет подробностей.

Теги

# Statistical Arbitrage and Optimal Trading with Transaction Costs in Futures Markets


# Statistical Arbitrage and Optimal Trading with Transaction Costs in Futures Markets









We consider the Brownian market model and the problem of expected utility maximization of terminal wealth. We, specifically, examine the problem of maximizing the utility of terminal wealth under the presence of transaction costs of a fund/agent investing in futures markets. We offer some preliminary remarks about statistical arbitrage strategies and we set the framework for futures markets, and introduce concepts such as margin, gearing and slippage. The setting is of discrete time, and the price evolution of the futures prices is modelled as discrete random sequence involving Ito's sums. We assume the drift and the Brownian motion driving the return process are non-observable and the transaction costs are represented by the bid-ask spread. We provide explicit solution to the optimal portfolio process, and we offer an example using logarithmic utility.

Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0

Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.