Моделирование премии бессрочных фьючерсов с неоднородными трейдерами книги заявок
Сводка
В статье агентная модель книги лимитных заявок адаптируется для изучения бессрочных фьючерсов, где длинные и короткие позиции могут открываться по позиционным стратегиям или стратегиям торговли базисом. Смоделированный рынок включает централизованную книгу лимитных заявок и расширяет модель, изначально разработанную для более простой фондовой биржи. Вместо попытки воспроизвести общие закономерности доходности исследование сосредоточено на влиянии настроек рынка и агентов на премию бессрочного контракта относительно спотовой цены.
Модель воспроизводит ключевое свойство бессрочных фьючерсов: цена контракта остается связанной с базовой спотовой ценой. В ней изучается, как на премию влияют срок действия заявки, торговый горизонт и спред, а также возникают ли закономерности, соответствующие предполагаемому устройству рынка и наблюдаемым тенденциям, если длинные позиции чаще вести позиционно, а короткие — чаще использовать для торговли базисом. Автор представляет симуляцию как инструмент изучения микроструктуры бессрочных фьючерсов. Выводы ограничены простотой поведения смоделированных агентов и выбором параметров и структуры рынка.
Ключевые идеи
- В статье агентная модель неоднородных трейдеров книги лимитных заявок адаптируется для бессрочных фьючерсов.
- Агенты могут торговать позиционно или использовать базис между контрактом и спотовой ценой.
- Модель воспроизводит связь цены контракта с базовым спотовым рынком.
- Срок действия заявки, торговый горизонт и спред рассматриваются как факторы премии бессрочных фьючерсов.
- Полезность симуляции зависит от упрощенного поведения агентов и выбранных параметров рынка.
Теги
Полный текст
# Agent-Based Simulation of a Perpetual Futures Market # Agent-Based Simulation of a Perpetual Futures Market I introduce an agent-based model of a Perpetual Futures market with heterogeneous agents trading via a central limit order book. Perpetual Futures (henceforth Perps) are financial derivatives introduced by the economist Robert Shiller, designed to peg their price to that of the underlying Spot market. This paper extends the limit order book model of Chiarella et al. (2002) by taking their agent and orderbook parameters, designed for a simple stock exchange, and applying it to the more complex environment of a Perp market with long and short traders who exhibit both positional and basis-trading behaviors. I find that despite the simplicity of the agent behavior, the simulation is able to reproduce the most salient feature of a Perp market, the pegging of the Perp price to the underlying Spot price. In contrast to fundamental simulations of stock markets which aim to reproduce empirically observed stylized facts such as the leptokurtosis and heteroscedasticity of returns, volatility clustering and others, in derivatives markets many of these features are provided exogenously by the underlying Spot price signal. This is especially true of Perps since the derivative is designed to mimic the price of the Spot market. Therefore, this paper will focus exclusively on analyzing how market and agent parameters such as order lifetime, trading horizon and spread affect the premiums at which Perps trade with respect to the underlying Spot market. I show that this simulation provides a simple and robust environment for exploring the dynamics of Perpetual Futures markets and their microstructure in this regard. Lastly, I explore the ability of the model to reproduce the effects of biasing long traders to trade positionally and short traders to basis-trade, which was the original intention behind the market design, and is a tendency observed empirically in real Perp markets.
Полный текст с указанием источника опубликован на условиях его лицензии. Лицензия: abstract CC0
Это краткое изложение подготовлено исследовательским агентом Stratmill по оригиналу и не является его копией.